面對(duì)復(fù)雜多變的行業(yè)生態(tài)，如何高效且系統(tǒng)地了解一個(gè)行業(yè)，是許多人面臨的難題。本文將為你提供一份行業(yè)研究的入門指南，供大家參考。

行業(yè)是什么？

行業(yè) = 提供同類產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)集合，包含從原材料到終端消費(fèi)的全鏈條參與者。

行業(yè)與相關(guān)概念的區(qū)別

如下所述：

1. 產(chǎn)業(yè)：更大范圍的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)集合。一個(gè)產(chǎn)業(yè)包含多個(gè)行業(yè)，如制造業(yè)包含汽車行業(yè)和家電行業(yè)。
2. 市場(chǎng)：具體的交易場(chǎng)景。行業(yè)是供給方，市場(chǎng)是供需交互場(chǎng)所。
3. 賽道：行業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域。行業(yè)>賽道，如美妝行業(yè)下的護(hù)膚賽道。

行業(yè)研究有五大思考維度，如下所述：

1. 行業(yè)階段：導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。核心目標(biāo)是判斷行業(yè)生命周期及增長(zhǎng)潛力。
2. 企業(yè)/品牌：直接提供產(chǎn)品或服務(wù)的主體，如小米。核心目標(biāo)是判斷企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和商業(yè)模式。
3. 產(chǎn)品/服務(wù)：行業(yè)輸出的具體價(jià)值載體，如手機(jī)硬件和售后服務(wù)。核心目標(biāo)是判斷產(chǎn)品價(jià)值與市場(chǎng)匹配度。
4. 產(chǎn)業(yè)鏈：上下游協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，如供應(yīng)商提供元器件給代工廠制作產(chǎn)品，企業(yè)售賣并提供服務(wù)。核心目標(biāo)是掌握上下游協(xié)作關(guān)系和利潤(rùn)分配。
5. 用戶群體：最終為產(chǎn)品買單的人或組織，如C端消費(fèi)者和政企部門。核心目標(biāo)是理解用戶需求和行為特征。

一、前期準(zhǔn)備：?jiǎn)栴}羅列、資料收集、信息提取

1. 問(wèn)題思考：用問(wèn)題來(lái)圈定摘要的內(nèi)容，大致了解行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)邏輯

輸出不夠的核心是因?yàn)檩斎氩欢?，而輸入不多的原因又是因?yàn)樽约簺](méi)有找到一個(gè)好的問(wèn)題進(jìn)行集中性研究。

下面羅列了一些問(wèn)題供參考：

2. 資料收集：看權(quán)威數(shù)據(jù)、讀行業(yè)研報(bào)、觀市場(chǎng)反饋

不同分析維度需要收集不同類型的數(shù)據(jù)，參考如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源一：看國(guó)家權(quán)威數(shù)據(jù)，參考來(lái)源如下：

1. 宏觀經(jīng)濟(jì)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局/國(guó)家數(shù)據(jù)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)、中國(guó)報(bào)告大廳
2. 宏觀環(huán)境（政策/技術(shù)）：中華人民共和國(guó)商務(wù)部、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）
3. 頂刊/頂會(huì)：A類（國(guó)際學(xué)術(shù)）期刊如AI、TPAMI、IJCV、JMLR等，A類（國(guó)際學(xué)術(shù)）會(huì)議如AAAI、IJCAI、ICML、CVPR等

數(shù)據(jù)來(lái)源二：讀行業(yè)研報(bào)，一般要看 20 份左右，然后摘要一些關(guān)鍵詞，參考來(lái)源如下：

1. 券商分析：天風(fēng)證券、浙商證券、東吳證券、東方財(cái)富網(wǎng)等
2. 第三方研報(bào)平臺(tái)：騰訊研究院、QuestMobile、洞見(jiàn)研報(bào)、發(fā)現(xiàn)報(bào)告、財(cái)聯(lián)社、蘿卜投研等
3. （上市公司財(cái)報(bào)：用于和研報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，避免被帶偏，比如研報(bào)說(shuō)增長(zhǎng)20%，實(shí)際財(cái)報(bào)只有5%？）

數(shù)據(jù)來(lái)源三：讀行業(yè)分析文章，一般是把幾個(gè)關(guān)鍵信息源的關(guān)鍵詞內(nèi)容全部檢索一遍，參考來(lái)源如下：

1. 看商業(yè)媒體，持續(xù)追蹤熱點(diǎn)，掌握市場(chǎng)最新趨勢(shì)，比如騰訊新聞《深網(wǎng)》、虎嗅、極客公園、36kr、晚點(diǎn)LatePost等
2. 看個(gè)人自媒體，大佬的另類思考往往藏在非主流分析里，大佬的冷門預(yù)判或許才是關(guān)鍵信號(hào)，比如筆下求生、Less or More、張小珺、二爺鑒書、亂翻書、Caoz 的夢(mèng)囈、王信文等。

數(shù)據(jù)來(lái)源四：看產(chǎn)品市場(chǎng)評(píng)價(jià)，如電商平臺(tái)、社交媒體、訪談錄等

1. 淘寶、京東、Amazon、Shopee等海內(nèi)外線上電商平臺(tái)的產(chǎn)品銷量、評(píng)價(jià)等數(shù)據(jù)
2. 小紅書、抖音、Facebook、Youtube等海內(nèi)外社交自媒體平臺(tái)的產(chǎn)品測(cè)評(píng)比較

數(shù)據(jù)來(lái)源五：公司內(nèi)部數(shù)據(jù)

1. 公司用戶體驗(yàn)部門發(fā)布的問(wèn)卷、訪談數(shù)據(jù)
2. CRM系統(tǒng)、售后記錄等數(shù)據(jù)

3. 信息提?。汉Y選關(guān)鍵信息，結(jié)構(gòu)化歸類

關(guān)鍵信息一：篩選【數(shù)據(jù)類】指標(biāo)，標(biāo)注矛盾點(diǎn)。

1. 用 Excel 表格提取關(guān)鍵數(shù)據(jù)，比如市場(chǎng)規(guī)模、增速、頭部企業(yè)市占率等（標(biāo)注數(shù)據(jù)來(lái)源）參考模板如下：
2. 高光/紅色標(biāo)注不同報(bào)告的矛盾數(shù)據(jù)，比如 A 報(bào)告說(shuō)行業(yè)增長(zhǎng)20%，B 報(bào)告卻說(shuō)行業(yè)衰退5%。
   1. 查看數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑，是否覆蓋相同時(shí)間段、地域或細(xì)分領(lǐng)域
   2. 優(yōu)先采用有調(diào)研樣本支撐的數(shù)據(jù)

關(guān)鍵信息二：畫【產(chǎn)業(yè)鏈地圖】，標(biāo)出利潤(rùn)池。

1. 產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)補(bǔ)充企業(yè)/品牌：上游原材料→中游制造→下游品牌→終端消費(fèi)者
2. 用不同顏色標(biāo)注各環(huán)節(jié)的毛利率等盈利指標(biāo)，如上游50%毛利率，下游15%毛利率

關(guān)鍵信息三：持續(xù)更新【競(jìng)對(duì)監(jiān)控表】，抓取頭部最新動(dòng)態(tài)

參考模板如下：

二、了解行業(yè)階段

1. 行業(yè)生命周期判斷（導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期）

數(shù)據(jù)來(lái)源：①行業(yè)龍頭近3年財(cái)報(bào)（看營(yíng)收增速）、②天眼查（看企業(yè)信息，比如新注冊(cè)企業(yè)數(shù)量）

2. 行業(yè)盈利能力探究(利率、ROE、現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款周期)

數(shù)據(jù)來(lái)源：①上市公司看財(cái)報(bào)「盈利能力分析」章節(jié)，②非上市公司看行業(yè)協(xié)會(huì)白皮書，用「企查查」查司法糾紛中的欠款訴訟

注意事項(xiàng)：

1. 毛利率看空間，凈利率看生存，ROE看效率，現(xiàn)金流看真假。
2. 警惕平均值的欺騙性：某些行業(yè)頭部企業(yè)利潤(rùn)碾壓中小玩家（如電商平臺(tái) VS 小賣家）
3. 區(qū)分周期性與結(jié)構(gòu)性變化：豬肉價(jià)格波動(dòng)是周期性，燃油車衰退是結(jié)構(gòu)性
4. 交叉驗(yàn)證：毛利率高但現(xiàn)金流差，可能存在壓榨供應(yīng)商的問(wèn)題，查應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
5. 行業(yè)特例：正常高DSO行業(yè)，如政府項(xiàng)目，回款周期6-12個(gè)月，再如定制化設(shè)備驗(yàn)收后才付款

3. 行業(yè)外部影響因素追蹤(政策風(fēng)向、技術(shù)沖擊)

政策風(fēng)向自查，是否存在限制性要素：

1. 最近2年是否出臺(tái)重磅新規(guī)？（如教培”雙減”）
2. 行業(yè)是否依賴政府補(bǔ)貼？（如光伏、新能源車）
3. 法規(guī)/環(huán)保/安全監(jiān)管是否趨嚴(yán)？（如化工、采礦）
4. 進(jìn)出口限制、許可證、壟斷性限制？

技術(shù)顛覆信號(hào)：

1. 查看行業(yè)專利數(shù)量趨勢(shì)，如年增長(zhǎng)率（國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)）
2. 關(guān)注替代品滲透率（如電動(dòng)汽車 VS 燃油車）
3. 其他行業(yè)的技術(shù)是否正在影響該行業(yè)？

三、了解企業(yè)/品牌

1. 企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)

CRn：排名前 n 家公司的市占率總和，衡量某一個(gè)行業(yè)中的企業(yè)集中度。

數(shù)據(jù)來(lái)源：①上市公司看同花順iFinD、東方財(cái)富等財(cái)經(jīng)類數(shù)據(jù)，②非上市公司看第三方行業(yè)研報(bào)

2. 企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：①上市公司看財(cái)報(bào)（巨潮資訊網(wǎng)），②非上市公司的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，查找的優(yōu)先級(jí)是：已披露的招股書、債券發(fā)行報(bào)告、資產(chǎn)重組報(bào)告或收購(gòu)報(bào)告、上市公司參股數(shù)據(jù)、可行性研究報(bào)告、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)數(shù)據(jù)、第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)。

3. 企業(yè)的商業(yè)模式

4. 企業(yè)高管及股權(quán)結(jié)構(gòu)

分析一：高管背景

1. 分析內(nèi)容：技術(shù)/銷售出身占比、平均任期
2. 數(shù)據(jù)指標(biāo)：若技術(shù)型高管>50%，可能重研發(fā)
3. 數(shù)據(jù)來(lái)源：領(lǐng)英履歷、年報(bào)“董事及高管”章節(jié)

分析二：股權(quán)結(jié)構(gòu)

1. 分析內(nèi)容：實(shí)控人持股比例、機(jī)構(gòu)投資者占比
2. 數(shù)據(jù)指標(biāo)：若股權(quán)質(zhì)押率>50%，預(yù)警；若機(jī)構(gòu)持股<10%，可能流動(dòng)性差
3. 數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查股權(quán)穿透圖

四、了解產(chǎn)品/服務(wù)

注意事項(xiàng)：自己先當(dāng)用戶，別只看財(cái)報(bào)；差評(píng)比好評(píng)更有用，痛點(diǎn)=改進(jìn)點(diǎn)；算清成本結(jié)構(gòu)，賣得火≠賺得多

1. 產(chǎn)品分析

2. 市場(chǎng)反饋

五、了解產(chǎn)業(yè)鏈

六、了解用戶群體

結(jié)語(yǔ)

對(duì)企業(yè)而言，分析發(fā)現(xiàn)面臨的問(wèn)題，從而提出相應(yīng)的解決方案。

1. 階段分析定方向
2. 企業(yè)分析看實(shí)力
3. 產(chǎn)品分析抓細(xì)節(jié)
4. 產(chǎn)業(yè)鏈分析找機(jī)會(huì)
5. 用戶分析驗(yàn)證可行性

對(duì)個(gè)人而言，了解行業(yè)對(duì)個(gè)人提升的價(jià)值很大。

1. 構(gòu)建行業(yè)認(rèn)知；
2. 越上兩級(jí)思考，和更大的老板對(duì)齊目標(biāo)，更容易理解公司戰(zhàn)略，保障工作正確性；
3. 判斷行業(yè)化方向，明晰自己的職業(yè)道路，選擇大于努力。