關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，相信絕大多數(shù)人已經(jīng)非常耳熟，但是是否能夠講的明白呢？我們通俗的理解應(yīng)該就是互聯(lián)網(wǎng)+金融，或者說(shuō)傳統(tǒng)的金融搭上了互聯(lián)網(wǎng)的便車吧。這理解正確嗎？從中國(guó)四十人論壇上的各位專家的講座，我們來(lái)對(duì)中國(guó)的金融行業(yè)有一個(gè)整體的大局觀。

1. 互聯(lián)網(wǎng)金融到底是什么

互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)概念，最初是2012年謝平教授在中國(guó)四十人論壇上提出來(lái)的。要知道的是國(guó)外沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)概念，國(guó)外的是數(shù)字金融（Digital Finance）或者金融技術(shù)（Fintech）。我們的互聯(lián)網(wǎng)金融解釋的話分為兩種，廣義和狹義，廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融指互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融交易活動(dòng)，例如阿里巴巴的螞蟻金服（包括支付寶和余額寶等），和金融機(jī)構(gòu)在從事金融交易時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，例如招商銀行提供網(wǎng)銀服務(wù)等。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融主要指前一種業(yè)態(tài)——互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融。國(guó)外的則更多指?jìng)鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融能夠發(fā)展的原因一方面在于互聯(lián)網(wǎng)從技術(shù)上能夠有效地幫助解決金融交易的信息不對(duì)稱問(wèn)題這個(gè)根本挑戰(zhàn)，它能夠在降低成本的同時(shí)有效地降低信息不對(duì)稱的問(wèn)題，比如幫助風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)或信用評(píng)價(jià)和信用監(jiān)督等。另一方面，在中國(guó)興起應(yīng)歸功于制度、市場(chǎng)和技術(shù)三個(gè)要素。制度上來(lái)看，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于新興行業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展比較寬容；市場(chǎng)上來(lái)看，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)大部分服務(wù)于大型企業(yè)，中小型企業(yè)和個(gè)人沒(méi)有較好的金融服務(wù)，這給新興的金融提供了有利條件；從技術(shù)上，互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)超過(guò)13億部智能手機(jī)將大量的潛在客戶連接起來(lái)，擁有極低的邊際成本，通過(guò)大數(shù)據(jù)和云計(jì)算推動(dòng)了個(gè)人征信的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，有效地推動(dòng)了普惠金融的發(fā)展。但是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，也促生了大量的問(wèn)題，例如P2P跑路和金融監(jiān)管問(wèn)題，這些問(wèn)題我們后面再作討論。

2. 互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代

我們的社會(huì)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展會(huì)進(jìn)行升級(jí)換代，那么金融在更新迭代上也必不可少。所謂互聯(lián)網(wǎng)金融1.0也就是社會(huì)爭(zhēng)辯互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)的階段，在經(jīng)過(guò)跨界融合、規(guī)范發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)之后，進(jìn)入了我們的新金融，也就是2.0階段。

金融是一個(gè)賦能型的行業(yè)，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的血脈，目的是推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，達(dá)成社會(huì)目標(biāo)。我們這兩年流行的供給側(cè)改革，本質(zhì)上是從生產(chǎn)要素（技術(shù)、資本和勞動(dòng)力）的角度發(fā)力，通過(guò)制度安排的改變來(lái)釋放生產(chǎn)要素相關(guān)行業(yè)的潛力，提高全要素生產(chǎn)率。在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)條件下，強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)就是消費(fèi)，通過(guò)小型化、專業(yè)化的生產(chǎn)去匹配個(gè)性化、多樣化的消費(fèi)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的功能就是支付、融資、理財(cái)和保險(xiǎn)，支付是金融的最基本功能，融資是第二個(gè)功能能夠幫助資源在全社會(huì)的有效分配，理財(cái)和保險(xiǎn)是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散來(lái)增加企業(yè)和家庭的福利。

現(xiàn)階段我們已經(jīng)接觸到了互聯(lián)網(wǎng)所有功能的方方面面，那么未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)如何發(fā)展呢？首先了解金融未來(lái)的三環(huán)：商業(yè)生態(tài)、金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管。社會(huì)的發(fā)展是先有了物質(zhì)交換，才有了商業(yè)，然后才有金融，所以商業(yè)是金融的基礎(chǔ)，金融是為商業(yè)服務(wù)的，例如支付寶。所以現(xiàn)在很多的P2P平臺(tái)很多不成熟的原因就是沒(méi)有根植在商業(yè)生態(tài)中。第二個(gè)是金融機(jī)構(gòu)，金融的底層就是渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)，渠道的觸達(dá)能力是金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)入流量、接近免費(fèi)、屌絲經(jīng)濟(jì)，例如騰訊的社交帝國(guó)。當(dāng)然金融的另一個(gè)核心能力就是數(shù)據(jù)能力，基于信息和數(shù)據(jù)做風(fēng)險(xiǎn)甄別，征信機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生就是為了更好地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)，也是任何金融的底層，技術(shù)改變世界。第三個(gè)是金融監(jiān)管，人性貪婪，金融消費(fèi)者更是貪婪、短視，因此金融監(jiān)管必須要在創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)方面尋找一個(gè)平衡。

未來(lái)改變金融的正是渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)。渠道拓展，能夠結(jié)合更多的場(chǎng)景和需求，例如余額寶與基金的消費(fèi)場(chǎng)景緊密結(jié)合，還有Uber、微信社交金融等等。數(shù)據(jù)分析，提升商家和消費(fèi)者的連接效率，甄別風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)更好匹配。技術(shù)的更新，幫助我們更安全、更低成本地拓展渠道和消費(fèi)，做到金融普惠。

金融服務(wù)

3. P2P的發(fā)展和監(jiān)管

P2P，就是個(gè)人對(duì)個(gè)人借貸服務(wù)，大約從2005-2006年開(kāi)始興起。在中國(guó)，從大學(xué)生開(kāi)始，到白領(lǐng)、工薪階層、小微企業(yè)，甚至農(nóng)戶，這些都是我們傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)覆蓋不到的，他們的需求都比較小，目標(biāo)特征非常明顯，那么他們這些金融需求要如何解決呢，互聯(lián)網(wǎng)金融就在這方面金融了創(chuàng)新——P2P，可以通過(guò)有價(jià)值的人際關(guān)系和社交網(wǎng)絡(luò)來(lái)判斷這個(gè)用戶的信用值，基于信用給予金融需求滿足。

剛才我們提到商業(yè)是金融的本質(zhì)，P2P平臺(tái)很多通過(guò)拆東墻補(bǔ)西墻的形式在根本上就沒(méi)有滿足商業(yè)生態(tài)，所以必然會(huì)遇到過(guò)種各樣的問(wèn)題。而根據(jù)發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于P2P平臺(tái)的定義，也僅僅是信息中介，那么它在實(shí)際中有哪些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)呢？

第一是反欺詐，平臺(tái)本身需要處理業(yè)務(wù)和風(fēng)控，所以很容易成為詐騙團(tuán)伙的目標(biāo)。因?yàn)槠脚_(tái)交易時(shí)提供的身份、各類記錄和熟人等信息很容易造假，同時(shí)真實(shí)信息也存在片面性，這就造成了交易雙方的信息不對(duì)稱。

第二是資金來(lái)源和存管，平臺(tái)缺乏對(duì)資金來(lái)源審查的手段，所以就極有可能被淪為洗錢工具或從事高利貸風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)合作監(jiān)督存管資金時(shí)，也就避免了借貸交易真實(shí)性和唯一性，以及資金歸屬權(quán)的問(wèn)題（例如交易資金在途時(shí)資金權(quán)歸屬），同時(shí)也為平臺(tái)提供了誠(chéng)信保障。

第三是多元化監(jiān)管，創(chuàng)新領(lǐng)域一般都存在監(jiān)管滯后的問(wèn)題。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)表的《意見(jiàn)》中仍然存在一些有待解決的問(wèn)題。例如不設(shè)門(mén)檻的備案制度，地方金融辦監(jiān)管是否恰當(dāng)，互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)地域性的限制，當(dāng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，地方金融辦與銀監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)局之間如何協(xié)調(diào)呢。

最后，根據(jù)北大互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心的研究中，提出了幾個(gè)快速辨認(rèn)問(wèn)題平臺(tái)的角度和方法。第一注冊(cè)資本越低，生存概率越低（沒(méi)有公示注冊(cè)資本的，一年的生存概率只有25%）；第二實(shí)繳資本越低生存概率越低；第三平臺(tái)利率越多樣則生存概率越高，小于8%和大于20%的生存概率也會(huì)更低；第四期限多樣性越多生存概率越高；第五項(xiàng)目多樣性越低生存概率越低，例如平臺(tái)上只有一個(gè)項(xiàng)目，那么它就很容易出問(wèn)題；第六第三方保障，如果是銀行或者保險(xiǎn)公司那么它的生存概率會(huì)更高些；第七是保本付息，越是保本付息的平臺(tái)，生存概率越低。一些信息確實(shí)的平臺(tái)那就很可能是危險(xiǎn)平臺(tái)。

4. 中國(guó)的個(gè)人征信

征信是指依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他組織的信用信息，并對(duì)外提供信用報(bào)告、信用評(píng)估、信用信息咨詢等服務(wù)，幫助客戶判斷、控制信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行信用管理的活動(dòng)。金融活動(dòng)中最常見(jiàn)的活動(dòng)就是借貸，借貸的預(yù)期回報(bào)率可以用下面的近似公式來(lái)計(jì)算：1+預(yù)期回報(bào)率≈（1+承諾名義利率）*（1-違約概率）所以信用風(fēng)險(xiǎn)越高，借貸產(chǎn)品的利率越高。我們?cè)诮栀J的過(guò)程中可能會(huì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)大致分為兩類，第一類是事前風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)你借給一個(gè)人資金的時(shí)候，不知道他的信用如何，不了解世界狀況，所以高風(fēng)險(xiǎn)的人就對(duì)應(yīng)高利率，用來(lái)彌補(bǔ)對(duì)應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)；另一類是事后風(fēng)險(xiǎn)，借款人做的事情可能會(huì)賠錢，那么如何規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)呢，我們傳統(tǒng)的做法是設(shè)置抵押品，在P2P上主要是兩種，尋找擔(dān)保公司和風(fēng)險(xiǎn)保證金，這種方法在行業(yè)中叫做增信。

征信系統(tǒng)嚴(yán)格來(lái)講分為兩類，一類是企業(yè)征信，這個(gè)可以通過(guò)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)定；另一類是個(gè)人征信，中國(guó)的個(gè)人征信發(fā)展是從1996年個(gè)人征信的十點(diǎn)開(kāi)始的，后續(xù)03年設(shè)立征信管理局，06年設(shè)立中國(guó)人民銀行征信中心，2013年征信業(yè)開(kāi)始社會(huì)化、市場(chǎng)化，至此中國(guó)的征信發(fā)展才完全進(jìn)入軌道。央行的征信中心的消息來(lái)源主要是銀行和金融機(jī)構(gòu)為核心，而互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)的征信尤其以螞蟻金服的芝麻信用最為廣泛，中國(guó)八家民營(yíng)征信機(jī)構(gòu)的征信產(chǎn)品如下可以作為參考。

常見(jiàn)征信產(chǎn)品

說(shuō)到征信的發(fā)展，我們的個(gè)人征信體系完全可以基于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的高效率、多層次建立一個(gè)適應(yīng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新體系，形成1+K+N的競(jìng)爭(zhēng)格局，以央行征信中心提供作為公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)金融信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，少數(shù)幾家成為征信寡頭的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)型民營(yíng)征信公司，和其他的專注于垂直細(xì)分領(lǐng)域的小型征信公司。

征信評(píng)分，常用的有信用評(píng)分和征信評(píng)分兩種。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的叫做信用評(píng)分，分為申請(qǐng)?jiān)u分、客戶行為評(píng)分和催收評(píng)分。征信局評(píng)分叫做征信評(píng)分，囊括了消費(fèi)者在不同金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的全部信貸行為和記錄，征信報(bào)告就是想消費(fèi)者在多家銀行的信用記錄。通常信用評(píng)分都是基于統(tǒng)計(jì)模型來(lái)統(tǒng)計(jì)的，目前全球通用的是費(fèi)埃哲公司的評(píng)分模型（FICO），主要包含付款歷史、未償債務(wù)、信貸時(shí)長(zhǎng)、爭(zhēng)取新信貸和信貸組合等方面。

信貸模型

5. 互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)前景大有可圖

現(xiàn)在世界影響最大的科技趨勢(shì)第一類是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，第二類是基因技術(shù)和生命科學(xué)，第三類是人工智能。中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)主要聚焦于四個(gè)方面，電子商務(wù)、信息獲取、溝通交流和娛樂(lè)，通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、第三方支付和移動(dòng)支付等技術(shù)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，促使金融降低了成本，降低了信息不對(duì)稱。特別是保險(xiǎn)行業(yè)，最重要的特點(diǎn)就是信息不對(duì)稱。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展，涉及到了我們的衣食住行等各個(gè)方面，我們的保險(xiǎn)發(fā)展相對(duì)于國(guó)外來(lái)說(shuō)，仍有很大的距離，因此近幾年各種的互聯(lián)網(wǎng)和其他行業(yè)的企業(yè)紛紛進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。而互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，極大地促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)線上線下的深度場(chǎng)景化結(jié)合和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)都給互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)帶來(lái)了更大的發(fā)展空間。未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展方向主要在于精準(zhǔn)定價(jià)、精準(zhǔn)營(yíng)銷、精準(zhǔn)服務(wù)和精準(zhǔn)管理，以點(diǎn)到點(diǎn)、端到端、個(gè)性化和碎片化的方式來(lái)呈現(xiàn)。

6. 金融未來(lái)——大數(shù)據(jù)

大數(shù)據(jù)這個(gè)概念是在40年前托夫勒的《第三次浪潮》中提出來(lái)的，到現(xiàn)在已經(jīng)是我們各行業(yè)都在熱談的內(nèi)容。而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，需要處理大量的業(yè)務(wù)、客戶和產(chǎn)品等，所以大數(shù)據(jù)對(duì)于銀行的管理和運(yùn)作至關(guān)重要。關(guān)于大數(shù)據(jù)，我們可以分為上中下游，上游是大數(shù)據(jù)匯集，包括形成巨大基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資源的各種機(jī)構(gòu)、組織和企業(yè)等；中游是專門(mén)提供大數(shù)據(jù)挖掘分析的軟件工具和硬件平臺(tái)的一些公司，例如IBM、Oracle等；下游則是借助了大數(shù)據(jù)的分析軟件和平臺(tái)來(lái)展開(kāi)大數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用的各種機(jī)構(gòu)，包括政府、企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)等為自身開(kāi)展大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用，和受托為第三方開(kāi)展大數(shù)據(jù)分析獲取服務(wù)費(fèi)用的各類大數(shù)據(jù)分析服務(wù)商。

大數(shù)據(jù)建設(shè)的基礎(chǔ)就是數(shù)據(jù)治理和標(biāo)準(zhǔn)化，主要通過(guò)建立數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)體系和質(zhì)量管理體系來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量的保證。數(shù)據(jù)質(zhì)量管理一方面是數(shù)據(jù)清洗，對(duì)于多方面的數(shù)據(jù)需要保證數(shù)據(jù)的唯一性和正確性；另一方面就是異常值需要識(shí)別并且特別關(guān)注，比如一個(gè)人的年齡肯定不會(huì)是負(fù)數(shù)吧；最后就是需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，這就需要建立多個(gè)數(shù)據(jù)質(zhì)量管理的規(guī)則和模型。信息標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)際上是信息統(tǒng)一語(yǔ)言、統(tǒng)一計(jì)量的過(guò)程，五個(gè)原則就是：定義統(tǒng)一、口徑統(tǒng)一、名稱統(tǒng)一、來(lái)源同一和參照統(tǒng)一。

信息標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)則

關(guān)于大數(shù)據(jù)的發(fā)展方向，第一階段是報(bào)告型，設(shè)定報(bào)表，簡(jiǎn)單進(jìn)行事后查詢；第二階段就是分析型，可進(jìn)行靈活查詢，對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的分析，找出為什么；第三個(gè)階段就是預(yù)測(cè)型，可以告訴你將來(lái)會(huì)發(fā)生什么；第四個(gè)階段，就是實(shí)時(shí)性的運(yùn)營(yíng)分析型，本質(zhì)上是一個(gè)流平臺(tái)可以反映、分析正在發(fā)生的事情；第五個(gè)階段，是智慧型，對(duì)于業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)、營(yíng)銷機(jī)會(huì)可以自動(dòng)捕捉，同時(shí)也可以自動(dòng)觸發(fā)一些操作等等。流數(shù)據(jù)處理平臺(tái)就是對(duì)于正在運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)可以進(jìn)行實(shí)時(shí)分析，并且及時(shí)能夠反饋到前臺(tái)部門(mén)，甚至反饋到客戶。

大數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)展方向

7. 互聯(lián)網(wǎng)規(guī)范與發(fā)展

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，不僅僅是經(jīng)濟(jì)角度的研究，還需要了解政治、法律甚至別的學(xué)科，對(duì)于問(wèn)題多發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融問(wèn)題，這就需要政府使用多學(xué)科交叉方法來(lái)研究市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)行為。我們這里就互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)規(guī)范的幾個(gè)問(wèn)題作簡(jiǎn)要說(shuō)明，第一是客戶資金的第三方存管制度必須建立，需客觀準(zhǔn)確地披露機(jī)構(gòu)的信息和風(fēng)險(xiǎn)；第二是網(wǎng)絡(luò)和信息安全，需要妥善保管客戶資料和交易信息；第三是反洗錢和防范金融犯罪問(wèn)題，需有效識(shí)別客戶身份，并主動(dòng)監(jiān)測(cè)和報(bào)告可以交易，保存記錄等；第四是加強(qiáng)行業(yè)自律，具體的業(yè)務(wù)規(guī)范、消費(fèi)者保護(hù)和信息共享等需要自律；最后是監(jiān)管協(xié)調(diào)和數(shù)據(jù)共享，建立互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和檢測(cè)體系。

互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)不斷地技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)行業(yè)成本降低，并盡可能最大范圍地覆蓋金融服務(wù)人群，這是互聯(lián)網(wǎng)金融承載普惠金融，為更多人提供金融服務(wù)的重要使命。

注：本文為《互聯(lián)網(wǎng)金融12講》書(shū)評(píng)，想要深入分析了解中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、形態(tài)和監(jiān)管等方面的可具體查閱。

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