人口紅利并不是結(jié)束，而是一個年齡階段的人口紅利結(jié)束，但下一個年齡階段的人口紅利也將會涌現(xiàn)。

人口紅利一直都是討論經(jīng)濟的人常談到的一個概念。人口對于經(jīng)濟來說是至關(guān)重要的。經(jīng)濟發(fā)展無論從供給還是需求的角度，對象都是人。人的生理和心理特征，對經(jīng)濟的發(fā)展起著決定性的作用。

近些年來關(guān)于人口紅利結(jié)束的說法盛行。而然，仔細思考會發(fā)現(xiàn)，這種說其實對人口紅利的狹義理解。這種狹義的理解僅僅只將20歲左右新進入勞動力市場的人口增量當(dāng)做人口紅利。

然而，廣義地來說，人口紅利并不是結(jié)束了，這些人并沒有消失，只是從一個年齡階段轉(zhuǎn)移到了下一個年齡階段。20歲的人口變少了，但是30歲的人口增加了。

人在不同的年齡，會呈現(xiàn)出不同的特點。一個年齡階段的人口紅利結(jié)束，但是下一個年齡階段的人口紅利則會涌現(xiàn)。我們先來看看各個年齡階段人群的特點。

各年齡階段人群的特點

我們將人群粗略劃分為以下幾個年齡階段，各個年齡階段人群的特點很大程度上是由人類生理特點決定的。

0-20歲：絕大多數(shù)20歲以下的人群，較少從事社會生產(chǎn)勞動的，但是這些人群依然有著消費需求，這類人群是凈消費者。

20-30歲：絕大多數(shù)城市人群是在這個年齡階段正式開始工作的，因為剛剛開始能賺到錢，不用再束縛于父母的約束，所以在剛賺到錢的頭幾年，消費會呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，對各類消費品欲望非常強烈。常見的月光族和負債消費族大多數(shù)處于這個年齡階段。

30-50歲：人開始慢慢步入中年，嘗鮮式的消費欲望大幅度減少，消費變得理性。開始注重家庭和未來的養(yǎng)老。同時，這段時間也是事業(yè)的黃金時期，生產(chǎn)能力大于消費能力。收入總體大于支出，但是對未來的危機感很強烈，投資、理財、投機的欲望非常強烈。如果沒有投資的機會，寧可存著現(xiàn)金也不會大肆沖動消費。

50-65歲：這段時間是一個特征不統(tǒng)一的分化時期。一部分人可能會迫于身體狀況等方面的原因減少工作，擴大消費，提前進入養(yǎng)老階段。另一部分人可能會繼續(xù)積蓄。總體來說，這是一個經(jīng)濟行為特征不鮮明的年齡階段。

65歲以上：多數(shù)人已經(jīng)不再工作和生產(chǎn)，利用前大半生的積蓄生活，變成一個凈消費者。有的人可能依靠社保生活；有的人可能會把資產(chǎn)如多余的房子賣掉，用賣掉的錢養(yǎng)老；有的人可能不變賣資產(chǎn)，而是依靠子女生活，然后再去世后將房子等資產(chǎn)繼承給子女。共同特征都是依靠畢生積蓄的資產(chǎn)，來“交換”所需的養(yǎng)老物質(zhì)和服務(wù)。

當(dāng)社會中20歲左右的人非常多時，那么各種消費、娛樂產(chǎn)業(yè)會很發(fā)達。比如說社交網(wǎng)絡(luò)、游戲、音樂、KTV等等。

而當(dāng)社會中40歲左右的人非常多時，那么房地產(chǎn)投資，以及各類投資理財，金融，甚至投機詐騙等都會非常發(fā)達。資產(chǎn)價格會產(chǎn)生泡沫。

而當(dāng)社會中65歲以上的人非常多時，老年人會用積蓄的資產(chǎn)換取養(yǎng)老服務(wù)。那么各類資產(chǎn)價格將會大幅度下降，而養(yǎng)老相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將會非常發(fā)達。

有的人可能會覺得，各個年齡階段的人不是應(yīng)該差不多嗎，或者穩(wěn)定變化？當(dāng)然不是，因為二戰(zhàn)的影響，各個年齡階段的人數(shù)量差別非常非常大。

中國歷年出生人口

中國人口的分布，呈現(xiàn)雙峰分布的形態(tài)。第一波人口高潮頂峰在1968年前后，第二波人口高潮的頂峰在1988年前后。1968年的那波人口高峰要多于1988年這波。但是真正對經(jīng)濟發(fā)展的供需起到?jīng)Q定性作用的是城市人口?？紤]到中國城市化的因素，第二波人口當(dāng)前的城市化率遠遠高于第一波，所以整體來講，我們粗略判斷第二波人口對于經(jīng)濟的貢獻不低于第一波。

我們用“68”和“88”分別代表這兩波高峰期人口。對應(yīng)各個年代，看看經(jīng)濟現(xiàn)象。

2000-2005年

“68”在這段時間約35歲左右

供給側(cè)：此年齡階段人群，生產(chǎn)能力遠大于消費能力的年齡。多余的勞動力一部分從事出口，一部分從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。中國正好加入了世界貿(mào)易組織，通過出口來解決過剩的勞動力，出口額連年暴漲；同時，中國的基礎(chǔ)建設(shè)快速發(fā)展。

需求側(cè)：此年齡階段的投機投資等意識快速增長，投資投機的需求大增。房地產(chǎn)開始大漲，股市開始被很多人關(guān)注。

“88”在這段時間約15歲左右

供給側(cè)：多數(shù)人還沒有參加工作。他們還沒有對經(jīng)濟供給側(cè)的影響力較小。

需求側(cè)：這是一個多愁善感的年齡，他們對流行文化的需求和影響力非常大。他們對流行文化的強烈需求激發(fā)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。很多影響力非常大的明星都是在這個時間爆紅，并且熱度極速上升。比如說周杰倫，在很多“88”的心目中，仍然是流行文化中不可逾越的高峰。當(dāng)年演唱會和磁帶被哄搶的景象，幾乎無法被任何后來的藝人復(fù)制。很多臺灣和大陸的音樂人都是在那個年代到達事業(yè)頂峰期的。選秀節(jié)目也在這段時間開始爆紅，對選秀節(jié)目的關(guān)注，其實是青少年對于自己舞臺夢想的心理投射。

2005-2010年

“68”在這段時間約40歲

供給側(cè)：生產(chǎn)能力遠大于消費能力，出口和基建投資相關(guān)生產(chǎn)仍然是解決供給側(cè)問題的方法，但是在08年金融危機的影響下，出口大幅度萎縮，導(dǎo)致大量剩余勞動力，失業(yè)問題嚴重。

需求側(cè)：40歲左右是消費需求最理性，而投資投機需求最強盛的年齡，在“68”們的投機力量之下，催生了中國股市06-08年的一波超級大牛市。而08年金融危機影響下，股市暴跌。

之后國家立馬將出口的轉(zhuǎn)向內(nèi)部投資需求拉動，通過貨幣與財政政策，將過剩的勞動力投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時引導(dǎo)“68”們的積蓄進入房地產(chǎn)投資以滿足其投資的需求。中國的基建和房地產(chǎn)迎來了后來的黃金十年。

“88”正是20歲左右

供給側(cè)：仍只有少部分人進入勞動力市場，對經(jīng)濟供給側(cè)的作用力仍然較小。

需求側(cè)：對流行文化和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的影響非常大。明星文化和選秀節(jié)目繼續(xù)火爆。并且對于20歲左右的人，社交成為了最強大的需求，各種類型的社交網(wǎng)絡(luò)百花齊放，所有的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，必談社交。另一方面，“88”們開始脫離父母的庇護，部分人開始具有賺錢的能力。學(xué)生時代的非理性消費被父母約束著，而當(dāng)他們自己開始有賺錢能力的時候，互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)開始迎來了春天，電子商務(wù)也迎來了快速發(fā)展，雙十一也在那個時候開始從單身節(jié)成為購物節(jié)。

2010-2018

“68”處于40歲到50歲之間

供給側(cè)：仍然是生產(chǎn)能力大于消費能力的階段?；A(chǔ)建設(shè)是主要的經(jīng)濟活動，出口次之。

需求側(cè)：投機需求刺激著中國房地產(chǎn)持續(xù)增長，疊加“88”步入社會，“剛需”買房，造就了房地產(chǎn)的泡沫。房地產(chǎn)行業(yè)也是這段時間最火熱最賺錢的行業(yè)之一。

“88”處于20歲到30歲之間

供給側(cè)：“88”開始步入勞動力市場。因為“88”整體受教育程度高于“68”，所以“88”們?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)、金融、基礎(chǔ)科學(xué)等領(lǐng)域提供了大量的人才。

需求側(cè)：此階段處于消費欲望極強又有能力消費的年齡，各種購物節(jié)的銷量連年攀升，游戲市場也經(jīng)歷了火爆。然而，最近兩年，“88”開始步入30歲的門檻，非理性消費開始減少，消費開始進入低迷，這就是很多所說的消費降級。明星的號召力已經(jīng)和當(dāng)你不能比擬了，選秀節(jié)目基本退出歷史舞臺，KTV消費萎靡，其他娛樂消費也增長乏力甚至萎縮。社交網(wǎng)絡(luò)也開始低迷，除了微信QQ，其他的死的死，轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)型。游戲產(chǎn)業(yè)也開始衰退。這些都不是經(jīng)濟周期現(xiàn)象，而是人口結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的不可逆的變遷。

隨著“88”步入中年，消費理性。所有的消費領(lǐng)域的增長都變得乏力，“68”的人，向來就不好賺他們的錢，現(xiàn)在“88”的錢也越來越難賺了。消費根本不可能有所謂的升級。

而供給側(cè)方面，“68”的人沒有退出勞動力市場，“88”的人已經(jīng)涌入了進來，都是生產(chǎn)力大于消費能力的人群，需求遠遠跟不上供給，而如此過剩的勞動力，似乎極度依賴于基礎(chǔ)設(shè)施投資和出口，如果出口斷了，那么中國就業(yè)率將變得慘不忍睹，并且觸發(fā)連鎖的危機。

而不巧的是，今年年初爆發(fā)了貿(mào)易戰(zhàn)。仿佛中國的經(jīng)濟將迎來一片凋零的景象，很多人認為中國會像日本一樣，步入失落的30年。然而，很多人只知其然不知其所以然。日本失落的30年是其單峰人口結(jié)構(gòu)，加上各領(lǐng)域投資到達邊際效應(yīng)的必然。而中國不同于日本。我們最后會簡單分析日本。

未來十年

“68”在未來十年處于50-60歲的年齡

這個一個特征不鮮明的年齡，特征分化，難以產(chǎn)出明顯的社會合力。這個年齡階段有一部分人繼續(xù)勞動、投資、積蓄；有一部分人開始步入養(yǎng)老生活；而有一部分人開始迎來生活消費的第二春。他們對經(jīng)濟的供給和需求相對較穩(wěn)定，不會對資產(chǎn)、商品等價格造成明顯的影響。所以未來十年的經(jīng)濟特征并不由“68”決定。

“88”在未來十年處于30-40歲的年齡

這是一個特征非常鮮明的年齡。所以，未來十年，將會是“88”主導(dǎo)經(jīng)濟的一個年代。對于這個年齡的“88”們，經(jīng)濟的發(fā)展其實是要解決兩個問題：

1. 供給側(cè)：當(dāng)生產(chǎn)能力遠大于消費能力的人群主導(dǎo)經(jīng)濟的時候，為了防止大量失業(yè)，過剩的勞動力如何解決。
2. 需求側(cè)：當(dāng)投資投機需求強烈的人群來主導(dǎo)經(jīng)濟時，用什么資產(chǎn)來滿足他們投資的需求，以便于讓資金進入生產(chǎn)性領(lǐng)域，而不是非法的領(lǐng)域（比如各種非法投機，詐騙等），或者資本外流損壞國內(nèi)經(jīng)濟。

我們先回顧一下“68”們主導(dǎo)經(jīng)濟的時候，以上兩個問題是如何解決的：

1. 供給側(cè)：通過出口和基建解決勞動力問題
2. 需求側(cè)：通過房地產(chǎn)來滿足投資需求。
3. 供給側(cè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施和房子等，通過需求側(cè)的房地產(chǎn)投資來買單，保證了供給側(cè)資金的來源。

那么，應(yīng)該如何解決“88”的供給側(cè)和需求側(cè)的問題呢？

1. 供給側(cè)：供給側(cè)的問題說白了就是生產(chǎn)能力大于消費能力導(dǎo)致的，那么就是要用一部分勞動力去從事非消費領(lǐng)域的生產(chǎn)，這些領(lǐng)域一般不是用于眼前的消費，而是能夠為未來提供長遠的價值，比如基礎(chǔ)設(shè)施、房子等“硬件”，然而當(dāng)“硬件”的投資達到邊際效用時，則需要更多地在“軟件”領(lǐng)域?qū)ふ?。這些“軟件”領(lǐng)域包括科學(xué)技術(shù)，文化，軍事，環(huán)境保護，知識產(chǎn)權(quán)保護等方面?！?8”們的過剩勞動力較多貢獻了“硬件”，而“88”們的過剩勞動力，更多地只能貢獻“軟件”了。
2. 需求側(cè)：對于資產(chǎn)的需求，和平年代任何國家地區(qū)都沒有太多的選擇，主要就是房地產(chǎn)和股市。而法治不完善的國家還有很多非法投機投資。目前中國法治已經(jīng)在不斷完善，非法投資投機渠道基本上都已經(jīng)被阻斷，中國仍然只有房地產(chǎn)和股市兩個主流投資渠道。另外還有一種是資本外流，投資國外資產(chǎn)。但是中國對于資本管制非常嚴格，所以外國資產(chǎn)很難滿足多數(shù)人的投資需求。
3. 誰來買單的問題。任何供給側(cè)的生產(chǎn)，都需要有需求側(cè)來提供資金，俗話說“買單”。當(dāng)經(jīng)濟以消費為驅(qū)動的時候，供給側(cè)生產(chǎn)消費品，需求側(cè)為消費品買單；當(dāng)經(jīng)濟以基礎(chǔ)設(shè)施投資驅(qū)動的時候，供給側(cè)生產(chǎn)公路房子，需求側(cè)則為房子買單；但是問題來了，當(dāng)需要以“軟實力”作為經(jīng)濟驅(qū)動的時候，誰來買單，或者說誰來提供科學(xué)技術(shù)的資金呢？這個問題在成熟市場已經(jīng)有答案了，就是證券市場?？茖W(xué)技術(shù)，文化等方面的投資由企業(yè)從事，而這些投資，將為企業(yè)未來帶來長期的收益。在眼前則可以推動企業(yè)股價的上漲，讓企業(yè)能獲取更多的融資。

“88”們的供給側(cè)勞動力相對于消費過剩以及需求側(cè)投資需求很快就會表現(xiàn)出來。至于到時候是走“硬件”的老路，還是“軟件”的路，誰也沒有辦法下結(jié)論，只能說“軟件”的可能性會更大一些，也更難一些。

有一點可以確定的是，未來十年，需求側(cè)主旋律一定不是消費升級，而是“硬件”和“軟件”的投資和投機，其中“軟件”的可能性大于“硬件”。以中年人為主導(dǎo)的社會，指望中年人像剛畢業(yè)的大學(xué)生一樣吃喝玩樂升級消費不存錢投資，根本就是反人性、不現(xiàn)實的。只有投資和投機才是中年人主導(dǎo)經(jīng)濟時的主旋律。

至于投資什么，“硬件”方面房地產(chǎn)要看調(diào)控如何，“軟件”方面證券市場要看制度的完善程度如何，如果兩種都被壓制，那么將會滋生各種非法投機和詐騙渠道，或者資本外流。無論如何，都輪不到消費升級。

未來十年，基礎(chǔ)科學(xué)技術(shù)，人工智能，文化創(chuàng)造，軍事，環(huán)境保護，知識產(chǎn)權(quán)保護等這些“軟件設(shè)施投資”領(lǐng)域，可能會有較好的發(fā)展。房地產(chǎn)和基建等“硬件設(shè)施投資領(lǐng)域可能不如過去十年，但是也不會太差。制造業(yè)升級、出口也是一個方向，但是也不如過去。另外金融領(lǐng)域，因為中年人非理性消費的萎縮，過去幾年十分火爆的民間貸款，尤其是消費貸，也會慢慢萎縮，而金融領(lǐng)域的證券行業(yè)會相對較好。

十年之后

當(dāng)“68”處于60-65歲，“88”處于40-45歲時，這段時間很難說，可能會面臨幾年的通縮環(huán)境。具體不做分析。

但在“68”平均年齡邁過65歲之后，退出勞動力市場，勞動力開始明顯不足，提升企業(yè)效率人工智能服務(wù)和B端服務(wù)會及其重要。并且到時候，中國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也會被正式引爆。包括養(yǎng)老設(shè)備，醫(yī)療，養(yǎng)老服務(wù)等等。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)一直都被人們提起，但其實現(xiàn)在一直都在小打小鬧，國內(nèi)真正養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，一定是在十幾年之后，現(xiàn)在還沒有到風(fēng)口?，F(xiàn)在的老人為什么帶動不了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)呢？第一，現(xiàn)在老人還不夠多；第二，現(xiàn)在的這部分老人不夠有錢。

可是“68”們老了的時候就不一樣了，他們在改革開放中，趁著“88”還沒有工作，就已經(jīng)獲取了大量的令后來人都望塵莫及的資產(chǎn)。所以這部分人，人口非常多，而且有財富。等到他們老了的時候，才會真正的引爆養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。到時候，中國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)必然是大規(guī)模，全方位的發(fā)展。

宏觀來說，到時候“68”會用手中的資產(chǎn)，來“交換”養(yǎng)老服務(wù)。所以到時候資產(chǎn)價格一定是承壓的，而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也會迎來前所未有的風(fēng)口。而到時候與老年人無關(guān)的其他行業(yè)服務(wù)，都很難有風(fēng)口。老年人的生理和心理需求到時候會被最大化釋放。有的人誤以為老年是一個需求寡淡的年齡階段，其實是誤解，老年人對于社交、文化娛樂、飲食保健等等方面的需求，是非常強勁的。

最后來看看日本

日本到底發(fā)生了什么，使得失去了這么幾十年？

有人說失去了30年，其實是25年。日本的經(jīng)濟在最近幾年已經(jīng)開始已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，通縮緩解，通脹抬頭，就業(yè)良好。那么，日本發(fā)生了什么？

日本人口更接近單峰分布，就是在1950年前后出生的人口。而日本的經(jīng)濟發(fā)展路線也是典型的受這波人群的主導(dǎo)。雖然說在七幾年也有一個小峰，但是弱于1950年那波。并且，日本在二戰(zhàn)之前就是列強國家，日本在1955年，城市化率就達到56%，和中國2015年差不多，所以日本第一個波峰人口就已經(jīng)是城市人口，對經(jīng)濟的主導(dǎo)能力遠強于第二波，所以討論日本人口結(jié)構(gòu)時，我們只需要考慮“50”這波單峰就可以了。這是人口結(jié)構(gòu)方面，日本和中國最大的一個不同。

日本在1970年左右，“50”們20歲，娛樂產(chǎn)業(yè)和各類消費領(lǐng)域蓬勃發(fā)展。

而當(dāng)1980年，“50”們達到30歲，開始步入中年之后，非理性消費開始萎靡，日本進入了瘋狂投資投機的十年，房地產(chǎn)、股市、各類收藏品、國外資產(chǎn)等等，無不被日本人瘋搶，“買下美國”也是那個時候日本人的口號。

然而，日本本身二戰(zhàn)之前經(jīng)濟底子就比較好，在加上40年的快速發(fā)展，日本無論是“硬件”還是“軟件”，都已經(jīng)到達當(dāng)時世界頂級水平，軟硬件的投資都已經(jīng)邊際效用明顯。所以，1990年前后，日本資產(chǎn)泡沫破滅后，投資領(lǐng)域已經(jīng)找不到任何可以拉動經(jīng)濟發(fā)展的點。

而此時，“50”正處于中年，生產(chǎn)賺錢能力強， 消費能力弱，無論怎么刺激，日本國內(nèi)的消費也不可能拉動經(jīng)濟。“50”的投資儲蓄需求依然旺盛，在其他投資都已經(jīng)沒有前途的情況下，選擇了保留現(xiàn)金作為資產(chǎn)，現(xiàn)金越來越值錢。

整個社會，供應(yīng)大于需求，新的就業(yè)機會少。并且，資產(chǎn)都在中年人手里，他們不用于消費，也沒有地方投資，資金流通不起來，也流不到年輕人的手里。年輕人沒有希望，所以日本最經(jīng)二十幾年年輕人呈現(xiàn)出低欲望，且沒有希望的蕭條景象。

破解日本經(jīng)濟困局的唯一方法，就是等“50”這波人正式步入老年。供給側(cè)，騰出機會給年輕人。需求側(cè)，他們開始需要養(yǎng)老服務(wù)，用手中積累的資產(chǎn)，換取中青年人提供的養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)。

2015年，日本高峰期人口“50”平均邁過65歲，正式步入老年。日本在最近幾年，通縮緩解，通脹開始抬頭，就業(yè)向好，并不是偶然現(xiàn)象。隨著“50”們開始騰出機會，放出自己手中的資產(chǎn)，年輕人開始“被需要”，有更多的機會。社會財富開始流動并重新分配，“低欲望”的狀態(tài)會發(fā)生扭轉(zhuǎn)，日本人口出生率很有可能在未來十年會止跌并緩緩回升。網(wǎng)上那些因為出生率低而說日本完了韓國完了的人，其實是會宏觀社會和經(jīng)濟缺乏認知的表現(xiàn)。

日本單峰期人口“50”們，從40歲到65歲，用了25年時間。這段時間，日本沒有任何投資和消費可以拉動經(jīng)濟。這是他們所謂的失去的25年。

而中國呢，與日本有兩點不同。第一，日本在蕭條之前“軟件”“硬件”投資都已經(jīng)極度發(fā)達，邊際效用明顯，而中國在“軟件”方面還是一片洼地；第二，中國人口是雙峰人口分布，而日本人口是單峰分布。中國“68”們從40歲-65歲這段時間，因為“88”們的消費和投資需求的接力，會填補其中大部分蕭條的時間。

總結(jié)

總體來說，跨越十年以上的經(jīng)濟現(xiàn)象，本質(zhì)上就是人口現(xiàn)象。

未來十年，中國將會是以“88”中年人為主導(dǎo)的以“軟件”實力為投資和投機對象的經(jīng)濟。而在此之后，將慢慢進入以“68”的養(yǎng)老需求為主導(dǎo)的養(yǎng)老消費型經(jīng)濟。

人口紅利就像一波浪潮。浪潮并不是結(jié)束了，而是從一個年齡階段轉(zhuǎn)移到了另一個年齡階段。浪潮所到之處，都會翻起巨大的聲響。真正的紅利結(jié)束，是這個時代的人徹底退出歷史的舞臺。

人類歷史上經(jīng)濟的發(fā)展史，本質(zhì)上也是人口的發(fā)展史。中國歷代王朝的變遷，都是在戰(zhàn)爭后，王朝成立的50-100年間達到朝代經(jīng)濟發(fā)展的頂峰時期，其強盛的本質(zhì)仍然是人口的紅利，而所謂成功的君王，其實也只是順應(yīng)了人口的趨勢而已。過于注重短期的政策來分析經(jīng)濟，其實只是被噪音所干擾。抓住人口是經(jīng)濟發(fā)展的本質(zhì)，才能屏蔽噪音，驅(qū)散迷霧，看清未來發(fā)展的方向。

本文由 @ArvinNing 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載。

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