P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)是怎樣？現(xiàn)狀是如何？未來(lái)又會(huì)如何發(fā)展？

“P2P”（peer-to-peer lending首字母縮寫(xiě)）是一種“個(gè)人對(duì)個(gè)人”的小額貸款，追溯到2005年，英國(guó)出現(xiàn)了全球首家互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸平臺(tái)–Zopa，之后迅速火遍世界各地，延展至美國(guó)、德國(guó)、俄羅斯、印度等國(guó)。

中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)貸起源于2006年，由宜信等互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司引入，2007年拍拍貸和宜信網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)貸平臺(tái)先后上線，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的P2P借貸模式呈現(xiàn)出蓬勃的生命力。

2013年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)迎來(lái)爆炸式增長(zhǎng)。2015年新增網(wǎng)貸平臺(tái)1500多家，各類機(jī)構(gòu)紛紛涌入。金融資本亦蜂擁而至，當(dāng)年獲得風(fēng)投青睞的平臺(tái)近70家，一些平臺(tái)動(dòng)輒融資上10億元人民幣，行業(yè)陷入幾近瘋狂的境地。

行業(yè)發(fā)展過(guò)快，各類機(jī)構(gòu)良莠不齊，非法集資、詐騙跑路等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。2015年全年問(wèn)題平臺(tái)達(dá)896家，占比為35%，是2014年的3.26倍。按照銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)口徑，問(wèn)題機(jī)構(gòu)的數(shù)量要超過(guò)這一數(shù)目。

市場(chǎng)為何需要p2p網(wǎng)貸平臺(tái)的存在？

p2p平臺(tái)的本質(zhì)是充當(dāng)資金融通的中介。資金供需雙方之所以需要金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)中介，是因?yàn)榇嬖谛畔⒉粚?duì)稱。為了降低資金融通中的風(fēng)險(xiǎn)，資金需求放回盡可能廣泛地搜集信息，但信息不對(duì)稱增加了信息搜集和甄別的難度與成本。由此產(chǎn)生的結(jié)果是，在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)中，金融機(jī)構(gòu)要花費(fèi)大量時(shí)間和精力來(lái)調(diào)查個(gè)人、企業(yè)的信用情況和償付能力。

為了解決這一困境，首先應(yīng)該打破行業(yè)壁壘，加快信息流動(dòng)，同時(shí)完善大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，建立健全個(gè)人信用檔案。

在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的問(wèn)題逐漸被暴露又不斷嘗試解決后。未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的趨勢(shì)將是傳統(tǒng)金融與新興金融相互融合、國(guó)內(nèi)國(guó)際合作與競(jìng)爭(zhēng)日益突出、市場(chǎng)整合與自我出清逐步加快的過(guò)程，同時(shí)監(jiān)管政策與行業(yè)自律厘清邊界，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)也將不斷完善。

真正的p2p平臺(tái)業(yè)務(wù)是怎樣？

真正的P2P平臺(tái)，只是借錢(qián)人和投資人的純粹的信息中介平臺(tái)（Peer-to-peer networking），其特點(diǎn)是在線上發(fā)生交易，投資人和借款人在互不認(rèn)識(shí)情況下，p2p平臺(tái)為雙方提供信息服務(wù)，或是撮合交易服務(wù)，最終完成投資與融資的過(guò)程，我們稱這一過(guò)程為p2p。

很多人將傳統(tǒng)金融與新興的金融對(duì)立起來(lái)，忽視了金融本身的風(fēng)險(xiǎn)屬性；另外就是沒(méi)有認(rèn)清何為真正的P2P，將其與線下理財(cái)混為一談了。p2p平臺(tái)是不做資金收付和集中投資業(yè)務(wù)，即資金池業(yè)務(wù)。因此，不是所有互聯(lián)網(wǎng)金融公司都是P2P平臺(tái)，不具備上述特點(diǎn)，特別是涉足資金池業(yè)務(wù)，就不能稱之為真正P2P。

打p2p模式擦邊球的公司亂象叢生

近期，上海、深圳等地掀起了整治非法集資高潮，多個(gè)百億元級(jí)別的財(cái)富管理公司涉嫌非法集資被調(diào)查。

線下以P2P之名存在的投資咨詢公司、理財(cái)機(jī)構(gòu)眾多，多于在線平臺(tái)數(shù)倍，在高經(jīng)營(yíng)成本的情況下快速擴(kuò)張、許諾高息回報(bào)的機(jī)構(gòu)應(yīng)特別予以注意，應(yīng)該成為超過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的重點(diǎn)排查、約束對(duì)象，否則打非效果會(huì)大打折扣。這些線下理財(cái)公司不僅資金流向不明，而且無(wú)資金存管，存在客戶資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

如何認(rèn)清這些偽p2p平臺(tái)？

• 一是，龐氏騙局。通過(guò)偽造虛構(gòu)不真實(shí)的“空頭項(xiàng)目”騙取投資人的資金，通過(guò)借助投資人的資金建立資金池、緩釋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；
• 二是，私募亂象。由于準(zhǔn)入門(mén)檻低而且吸儲(chǔ)極具隱蔽性，導(dǎo)致監(jiān)管難度大，并且現(xiàn)在具有網(wǎng)絡(luò)化的趨勢(shì)；
• 三是，偽概念橫行。在P2P、眾籌等創(chuàng)新概念的偽裝下從事一些非法的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；
• 四是，包裝亂象。很多平臺(tái)為了獲得投資人的信任過(guò)度包裝，甚至出具一些虛構(gòu)平臺(tái)背景的現(xiàn)象。

有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，P2P最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪？

近一年內(nèi)，金融體系潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在不斷增加，幾大國(guó)有銀行票據(jù)案接連被曝光，直接折射出銀行理財(cái)本身存在風(fēng)險(xiǎn)的金融屬性。

所以說(shuō)有投資就必然會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，無(wú)論是固定類金融產(chǎn)品，還是國(guó)債、外匯、股票等投資產(chǎn)品其無(wú)形中都存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，p2p平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)存在也是一種不可避免的情況，因此，我們不能因?yàn)槟承┎灰?guī)范經(jīng)營(yíng)的平臺(tái)而對(duì)p2p行業(yè)求全責(zé)備，作為投資者我們應(yīng)該設(shè)法將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。那么，P2P最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪？

其一：在于借款人到期不能還款，投資人收不回投資。因此，評(píng)價(jià)一個(gè)P2P平臺(tái)好壞，要看能否最大限度控制到期不還款事件的發(fā)生。

P2P平臺(tái)的服務(wù)對(duì)象會(huì)包括沒(méi)有信用卡、沒(méi)有貸過(guò)款的人。門(mén)檻低，如何實(shí)現(xiàn)信用評(píng)價(jià)，減少風(fēng)險(xiǎn)？規(guī)范的P2P平臺(tái)會(huì)有一套借款人的征信評(píng)價(jià)體系–為每位借款人打分。

不同信用等級(jí)的人，還款的利率不同：分值高信用高，利率低；分值低則信用低，利率高。評(píng)判信用等級(jí)的信息很多，包括工資收入、社保資金繳納數(shù)、公用事業(yè)費(fèi)交納情況等，數(shù)據(jù)提供和審核全部在網(wǎng)上進(jìn)行。投資人根據(jù)這些信用等級(jí)情況自愿投資，風(fēng)險(xiǎn)偏好高的人，可以選擇信用低但回報(bào)高的標(biāo)的，而風(fēng)險(xiǎn)偏好低的人，可以選擇評(píng)級(jí)高，但收益低的標(biāo)的。

其二：投資人參與P2P投資，需要將錢(qián)打入P2P平臺(tái)，然后再投入選擇的標(biāo)的。P2P平臺(tái)交易頻次高、資金流量大，幾分鐘內(nèi)在P2P平臺(tái)賬戶停留的資金就可積累至可觀的數(shù)量。平臺(tái)管理者是否有可能卷款而逃？這正是推出P2P第三方資金存管的所在。

破解監(jiān)管難題

P2P網(wǎng)貸監(jiān)管辦法出臺(tái)背景所面臨的困局，正是當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管陷入兩難境地的一個(gè)縮影。

參與決策的高層人士對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的認(rèn)識(shí)也不盡相同，這種分歧長(zhǎng)期以來(lái)一直存在。有的主張實(shí)行弱監(jiān)管，為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新留有余地和空間，有的則認(rèn)為應(yīng)該采取更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，防止金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)和傳染。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)如何監(jiān)管?監(jiān)管到什么程度?各方各執(zhí)一詞。

俗話說(shuō)“計(jì)劃趕不上變化”，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新性太強(qiáng)，按下葫蘆浮起瓢，業(yè)務(wù)“變種”極為迅速。今年全國(guó)“兩會(huì)”期間，央行行長(zhǎng)周小川坦言，互聯(lián)網(wǎng)金融形勢(shì)發(fā)展很快，原來(lái)出的文件還沒(méi)有真正落實(shí)執(zhí)行，還沒(méi)有全都做到，又有一些新挑戰(zhàn)，還需要進(jìn)行新的研究。

中國(guó)特色的創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸平臺(tái)

中國(guó)金融市場(chǎng)正處在半管制狀態(tài)向全面市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變的階段，正在經(jīng)歷“經(jīng)濟(jì)金融化”和“金融信息化”疊加的進(jìn)程中，在這樣的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融被賦予了金融信息化和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙重角色，在一個(gè)市場(chǎng)化程度不高，監(jiān)管制度相對(duì)滯后的市場(chǎng)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和探索，往往非常容易觸及法律的底線。

以美國(guó)市場(chǎng)P2P網(wǎng)貸為例，金融市場(chǎng)高度市場(chǎng)化，已經(jīng)形成層次分明的放貸組織機(jī)構(gòu)體系，建立了相對(duì)公開(kāi)、成熟的法律規(guī)則制度，P2P網(wǎng)貸自然而然就會(huì)回歸個(gè)人與個(gè)人信貸的本源，網(wǎng)貸平臺(tái)主要充當(dāng)信息中介的角色，或者從事債權(quán)交易、流轉(zhuǎn)平臺(tái)業(yè)務(wù)等，其業(yè)務(wù)開(kāi)展接受美國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育程度離完全市場(chǎng)化尚有很大距離，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域監(jiān)管政策如果完全照搬國(guó)外，有可能造成水土不服，甚至帶來(lái)更大的扭曲和風(fēng)險(xiǎn)，正如股票市場(chǎng)的‘熔斷機(jī)制’。

這幾年，業(yè)界學(xué)界經(jīng)充分討論逐漸形成一項(xiàng)共識(shí)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍屬于金融，沒(méi)有改變金融風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性的特點(diǎn)。基于金融業(yè)務(wù)本身的外部效應(yīng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的媒體特性，需要構(gòu)建與其相適應(yīng)的監(jiān)管架構(gòu)和法規(guī)制度。

發(fā)達(dá)市場(chǎng)網(wǎng)貸平臺(tái)監(jiān)管

2008年，美國(guó)證券交易委員會(huì)就認(rèn)定通過(guò)P2P貸款機(jī)構(gòu)發(fā)行的票據(jù)是證券，必須在該機(jī)構(gòu)進(jìn)行登記。由此，美國(guó)政府正式開(kāi)啟對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管 。根據(jù)法規(guī)要求，P2P公司運(yùn)營(yíng)必須遵循一系列關(guān)于透明度和消費(fèi)者保護(hù)的聯(lián)邦和州證券法。

2014年，由英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）頒布的P2P借貸監(jiān)管方案在全球范圍內(nèi)得到了廣泛效仿。這份監(jiān)管制度已經(jīng)實(shí)行了好幾年，現(xiàn)在，企業(yè)初始的合規(guī)成本正從10萬(wàn)歐元增加至100萬(wàn)歐元。

然而，P2P行業(yè)也是高度分散的。比如英國(guó)就有22個(gè)營(yíng)業(yè)額大于450萬(wàn)歐元的平臺(tái)（數(shù)據(jù)來(lái)源：AltFi）。金融行業(yè)顧問(wèn)博維爾還指出，截至2015年第三季度，已經(jīng)有超過(guò)100 個(gè)P2P公司申請(qǐng)了全FCA授權(quán)。

中國(guó)特色監(jiān)管體系呼之欲出

中國(guó)的P2P行業(yè)在2015年迎來(lái)了井噴式增長(zhǎng)。去年一年中國(guó)P2P貸款總量超過(guò) 1500億美元（約合9820億人民幣）這一增長(zhǎng)速度接近2014年（370億美元）的4倍。據(jù)P2P業(yè)內(nèi)人士Online lending House統(tǒng)計(jì)，截至2015年年底，超過(guò)30％的中國(guó)P2P貸款人（3858人中的1263人）卷入了諸如法律糾紛、企業(yè)倒閉、無(wú)法取回本金或高級(jí)管理人員跑路等事件中。一起高達(dá)76億美元的“龐氏騙局”e租寶事件，觸發(fā)了中國(guó)政府決定在新一年針對(duì)P2P行業(yè)推出新的條例的關(guān)鍵因素。

p2p平臺(tái)健康發(fā)展之路該如何走？

規(guī)范經(jīng)營(yíng)的P2P平臺(tái)，只作為信息中介存在，不能監(jiān)守自盜，把資金挪作他用。第三方資金存管將用戶資金與平臺(tái)隔離，能夠降低P2P平臺(tái)卷款跑路的風(fēng)險(xiǎn)，減少違規(guī)涉足資金池業(yè)務(wù)的可能性。

由于各類型P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件頻頻暴露，部分銀行之前暫時(shí)關(guān)閉部分第三方支付機(jī)構(gòu)涉P2P交易的接口。銀行審慎排查P2P企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很必要，但若因此劃清界限互不往來(lái)，恐怕P2P行業(yè)也難借力發(fā)展。此外，卷款跑路只是P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的一種，銀行存管也只是防洪堤的一段。P2P行業(yè)需要建立公開(kāi)透明的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，對(duì)借款人信用和債務(wù)情況進(jìn)行登記、分析和評(píng)級(jí)，解決標(biāo)的造假、過(guò)度負(fù)債等問(wèn)題，輔助投資者判斷，降低借款人償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

普通投資者則須對(duì)高收益產(chǎn)品保持警惕，謹(jǐn)慎選擇P2P平臺(tái)，辨別平臺(tái)超越許可范圍的違規(guī)業(yè)務(wù)，多借助信用評(píng)級(jí)等信息對(duì)借款人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，切莫上了高收益的當(dāng)。

知識(shí)延伸：p2p、銀行、存管、托管四方面的關(guān)系？

存管與托管，雖一字之差，但背后是責(zé)任與義務(wù)的區(qū)別，也是平臺(tái)與客戶資金真隔離還是假隔離的分界。一般地，資金存管是指P2P網(wǎng)貸平臺(tái)將客戶交易資金或平臺(tái)備付金、風(fēng)險(xiǎn)金等存放于第三方機(jī)構(gòu)賬戶，如銀行賬戶或第三方支付公司賬戶，類似于證券資金第三方存管(習(xí)慣上往往混同于第三方托管)。

在這種模式下，第三方機(jī)構(gòu)實(shí)際上并不承擔(dān)監(jiān)督資金流向的義務(wù)，P2P平臺(tái)也未真正與客戶資金隔離，平臺(tái)可以隨時(shí)從第三方提取這些資金。

資金托管是指投資人與借款人均在銀行開(kāi)設(shè)個(gè)人賬戶，銀行按照指令做資金劃轉(zhuǎn)，整個(gè)過(guò)程投資人都能看到自己資金的準(zhǔn)確去向，平臺(tái)絕無(wú)接觸借貸資金的可能。

兩者最根本的區(qū)別表現(xiàn)在，托管需要銀行對(duì)資金賬戶進(jìn)行監(jiān)控，并定期出具報(bào)告，以證實(shí)資金用途是專項(xiàng)用于保障投資者投資本息，并定期向大眾公開(kāi)余額；而存管僅僅是開(kāi)一個(gè)定期存款賬戶而已。

存管，還是托管，一直是P2P網(wǎng)貸圈里一團(tuán)剪不斷理還亂的線團(tuán)。但無(wú)論是存管還是托管，形式上都是為了實(shí)現(xiàn)P2P平臺(tái)與客戶資金(包括投資人和借款人)的物理隔離，防止平臺(tái)搞“資金池”、做自融業(yè)務(wù)，防止客戶資金被平臺(tái)挪用。換言之，是p2p平臺(tái)自證清白、避免“瓜田李下”之嫌的行業(yè)慣例。

如何避免成為P2P平臺(tái)的背書(shū)，這將是資金存管銀行繞不過(guò)的一個(gè)全新的風(fēng)控課題。

P2p平臺(tái)存在對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的作用

P2P作為銀行體系的輔助工具。借助互聯(lián)網(wǎng)無(wú)限便捷、互聯(lián)互通的神奇力量，P2P大大滿足了銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋不到的中小微企業(yè)融資需求，也極大程度地喚醒了我國(guó)普通民眾的投資理財(cái)熱情，讓理財(cái)越發(fā)成為了國(guó)人的日常習(xí)慣。這也為我國(guó)正在重視的投資者教育、征信體系建設(shè)提供了一定助力，為推動(dòng)利率市場(chǎng)化貢獻(xiàn)著積極力量。當(dāng)下，P2P也越發(fā)注重投融資者的場(chǎng)景化需求，讓公眾對(duì)金融的需求因?yàn)榇髷?shù)據(jù)的存在而得到高效的匹配和滿足。

李克強(qiáng)總理從其一開(kāi)始在政府報(bào)告首度公開(kāi)鼓勵(lì)、支持互聯(lián)網(wǎng)金融，到今年在“十三五”規(guī)劃當(dāng)中，提出規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。正是在這樣的利好環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)金融已不斷邁向合規(guī)化、健康化發(fā)展。

諫言

企業(yè)的發(fā)展不能單純建立在利益鏈上，一家沒(méi)有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)是無(wú)法在社會(huì)中長(zhǎng)久存在。真心希望所有金融從業(yè)者，無(wú)論是傳統(tǒng)金融還是新興金融，都能站在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)責(zé)任的全局角度上，帶著一份敬畏之心，看待如今因?yàn)榧夹g(shù)而帶來(lái)的金融變革，看到創(chuàng)新帶來(lái)的進(jìn)步與改變。然后秉著這份敬畏之心，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，對(duì)家庭負(fù)責(zé)！

本文由 @朱衛(wèi)偉 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載。

題圖來(lái)自u(píng)nsplash，基于CC0協(xié)議