剛性兌付原本是屬于信托業(yè)的一個(gè)不成文的規(guī)定，要求信托公司在信托產(chǎn)品到期后，無(wú)條件分配給投資者本金和收益，當(dāng)信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，就要求信托公司必須進(jìn)行兜底，以兌付投資人本息。剛性兌付的初衷是為了打消投資人疑慮，維護(hù)金融產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定，因而最初只出現(xiàn)在信托、銀行這樣的領(lǐng)域。但是隨著P2P的火熱，我們不難發(fā)現(xiàn)，P2P行業(yè)里，竟也有著剛性兌付這樣的“潛規(guī)則”。

要說(shuō)P2P行業(yè)內(nèi)的剛性兌付，我們就不得不先提到投資人們都耳熟能詳?shù)钠脚_(tái)“擔(dān)?！睓C(jī)制。2009年，紅嶺創(chuàng)投上線，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的P2P行業(yè)發(fā)展方向尚不明晰，市場(chǎng)也小且尚不穩(wěn)定，確切而言，由于P2P是線上對(duì)線下的模式，等于是將錢(qián)直接借給了素昧平生的陌生人，具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性，因此投資人對(duì)這個(gè)行業(yè)還存有很大疑慮。紅嶺創(chuàng)投為了打破這一尷尬局面，提升P2P市場(chǎng)的活躍度，首次在國(guó)內(nèi)提出了“平臺(tái)承諾本息保障”的理念，這也意味著，平臺(tái)將投資人的風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁給了自己。這個(gè)先例一開(kāi)，等于直接放棄了對(duì)投資人的風(fēng)險(xiǎn)教育，用一種最簡(jiǎn)單粗暴的方式向投資人傳達(dá)：你的錢(qián)放在我這里絕對(duì)安全，出了問(wèn)題我給你賠。這一舉措從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，對(duì)P2P的市場(chǎng)有激勵(lì)作用，有了這一層保障，更多的投資人開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。但是弊端是將P2P這種從美國(guó)流傳過(guò)來(lái)的舶來(lái)品，過(guò)早地打上了具有中國(guó)特色的標(biāo)簽，早期來(lái)看是有利于行業(yè)高速發(fā)展的，后期則開(kāi)始慢慢顯露出不足，開(kāi)始對(duì)P2P走上正軌產(chǎn)生了制約。比如此次紅嶺創(chuàng)投的億元壞賬，本息保障的規(guī)則在先，為了最大程度保住投資人的信心，即使是在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金只有8000萬(wàn)的情況下，紅嶺還是硬著頭皮扛下來(lái)了，承諾會(huì)對(duì)投資人的到期回款進(jìn)行先行墊付，目前已完成第一期3000萬(wàn)的墊付。

現(xiàn)在我們能看到的P2P平臺(tái)，幾乎都在向投資人承諾保障本息、本金絕對(duì)安全之類(lèi)的，其實(shí)這是一種反其道而行之的做法，這個(gè)觀念在人們心中植入得只會(huì)越來(lái)越深、越來(lái)越廣，漸漸地會(huì)演變成，你這個(gè)平臺(tái)不給我承諾保障本金，就是不安全不可靠。銀監(jiān)會(huì)不止一次地強(qiáng)調(diào)過(guò)平臺(tái)不得自己給自己提供擔(dān)保，所以大多數(shù)P2P都引進(jìn)了第三方擔(dān)保，由這些小貸公司或擔(dān)保公司給平臺(tái)的借款項(xiàng)目提供擔(dān)保，等于說(shuō)，平臺(tái)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了這些合作機(jī)構(gòu)，但是一旦這些合作機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資不抵債或者經(jīng)營(yíng)不善，喪失兌付能力，風(fēng)險(xiǎn)又回到了平臺(tái)自身，如果項(xiàng)目出現(xiàn)壞賬，一切兌付就只能由平臺(tái)來(lái)承擔(dān)了。這一次紅嶺面對(duì)的是1億的利空，如果是5億、10億，紅嶺創(chuàng)投能否吃得下，就不得而知了。

P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)物，應(yīng)該用互聯(lián)網(wǎng)的新思維去對(duì)待，但目前大多數(shù)平臺(tái)卻還用傳統(tǒng)金融的思維在做著這件事。P2P能夠給投資人遠(yuǎn)高于其他理財(cái)產(chǎn)品的利率，是P2P區(qū)別于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的最大的優(yōu)勢(shì)，也是這個(gè)行業(yè)能夠成為很多人看好的藍(lán)海的主要原因?，F(xiàn)實(shí)卻是國(guó)內(nèi)大多數(shù)人的投資思維，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上金融的發(fā)展腳步。很多人對(duì)于銀行可以說(shuō)是百分百的相信，讓他把錢(qián)放在銀行，他絲毫不會(huì)考慮有風(fēng)險(xiǎn)，為什么？銀行實(shí)力強(qiáng)大，有國(guó)家給它背書(shū)，基本告別風(fēng)險(xiǎn)二字，所以銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)才是真正具有剛性兌付的資格，具備剛性兌付能力的。那么P2P呢？不像銀行背靠國(guó)家，也沒(méi)有源源不斷吸收存款的實(shí)力，上億元的壞賬對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，根本不傷皮毛，但對(duì)于平臺(tái)而言，卻足夠引起一場(chǎng)地震了。

P2P之所以無(wú)法擺脫剛性兌付的潛規(guī)則，在我看來(lái)，有兩方面的原因。核心因素還是我們的征信體系尚未健全，直接導(dǎo)致了信息披露的不完全，出借人無(wú)法詳盡查詢到借款人的信用評(píng)級(jí)等信息，未知?jiǎng)t意味著風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)的事情誰(shuí)也不會(huì)樂(lè)意做，這么多的平臺(tái)大部分連壞賬率、逾期率都不敢開(kāi)誠(chéng)布公，再寫(xiě)上這么高的風(fēng)險(xiǎn)揭示，就真的難以運(yùn)營(yíng)了，當(dāng)前的投資環(huán)境下，是沒(méi)有投資人會(huì)特立獨(dú)行地去選擇承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。另一個(gè)方面則是上文提過(guò)的國(guó)人投資思維，我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到P2P是一種投資行為，而非銀行儲(chǔ)蓄。既然是投資，那必然有風(fēng)險(xiǎn)，不可能說(shuō)把P2P當(dāng)銀行，甚至比銀行儲(chǔ)蓄還要美，你既要求我給你高收益，還要我承諾你本息安全，那么投資人需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)全由平臺(tái)來(lái)?yè)?dān)的話，即使能擔(dān)一時(shí)，也擔(dān)不了長(zhǎng)久。退一萬(wàn)步來(lái)說(shuō)，即使平臺(tái)愿意剛性兌付，那么我們也無(wú)法準(zhǔn)確把握它是否真的有這個(gè)能力？只怕這個(gè)剛性兌付不是靠的自有資金，而是靠不斷吸收新資金來(lái)兌付舊債，一旦陷入這個(gè)循環(huán)，最終蒙受巨大損失的一定是投資人。

剛性兌付，在投資人眼里很美；從平臺(tái)運(yùn)營(yíng)來(lái)看，這是一把利劍，稍有不慎，只會(huì)刺傷自己。當(dāng)然，擺脫剛性兌付也非一朝一夕的事，我們只能從最本質(zhì)、最根源的地方做起。首先要做好的應(yīng)是投資人教育，如果這些投資人永遠(yuǎn)不能理性認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)在投資當(dāng)中的必然性，那么P2P平臺(tái)可能很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，都無(wú)法擺脫剛性兌付。身為投資人，也不能一味要求平臺(tái)給你承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，巴菲特說(shuō)過(guò)要“保住本金”，可不是讓他人來(lái)幫你保住本金，而是自己要學(xué)會(huì)甄別風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)最小化，只有這樣，金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)才是健康合理的。

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