編輯導(dǎo)語：作者將對他負(fù)責(zé)的港美股證券產(chǎn)品（摩石財富）進(jìn)行了不同階段工作的分析闡述，第一章已分享香港券商合規(guī)相關(guān)的內(nèi)容，這一章將對港美股業(yè)務(wù)篇進(jìn)行拆解。推薦想了解港美股證券產(chǎn)品的童鞋看看。

2021年是港股和A股市場的多事之秋，其中港股的恒生指數(shù)由年初最高的31183.36下跌21.19%到24575.64，盡管港股在第四季度仍未扭轉(zhuǎn)頹勢，但易方達(dá)、匯添富、富國、鵬華等公募基金公司卻密集發(fā)行港股產(chǎn)品，更有基金公司拿出真金白銀大舉自購旗下港股基金。

在港股低迷的2021年內(nèi)，港股打新依然火熱，港股IPO市場吸引了相當(dāng)多國內(nèi)投資者的目光。2021年前三季度，已有73家公司在港股上市，其募資總額為2885億港元，已達(dá)到近5年來新高。

香港市場的短期波動并不會影響其價值定位，伴隨市場回暖，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)加快港股上市進(jìn)程只是時間問題。因此國內(nèi)公司在當(dāng)前階段更應(yīng)該加快港美股產(chǎn)品的各個業(yè)務(wù)模塊的開發(fā)進(jìn)度，保證各項基礎(chǔ)功能的穩(wěn)定性，豐富產(chǎn)品內(nèi)容和特性。

一、港美A股行情

1. 行情數(shù)據(jù)

港股行情級別分為BMP、延時、Lv0、Lv1和Lv2行情，美股行情級別分為延時、Lv1和全美行情。港美行情對外公開給所有客戶，券商必須獲得港交所行情牌照，否則行情只能內(nèi)部使用。

同時券商需對客戶使用的行情服務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計，提供完整的客戶行情服務(wù)使用日志給到港交所和美國交易所（PS：由于全美行情的對接還未進(jìn)行研究，筆者對此的詳細(xì)收費標(biāo)準(zhǔn)并不了解，因此不在本文內(nèi)分析闡述）。

中華通行情只能從港交所內(nèi)獲得基礎(chǔ)行情服務(wù)（無滬深大盤行情），如需使用Lv1或Lv2行情則需要向上交所和深交所申請開通授權(quán)，授權(quán)費用分別為Lv1 60萬/年、Lv2 120萬/年（PS：受上交所和深交所監(jiān)管，港股券商在未開通授權(quán)前，中華通行情只能面向已開戶的客戶）。

港股交易日內(nèi)的各個時間段（北京時間）需進(jìn)行不同的狀態(tài)處理：等待開盤（09:00-09:30）、交易中（09:30-12:00）、午間休盤（12:00-13:00）、交易中（13:00-16:00）、競價中（16:00-16:08）和已收盤（16:08-16:10）。

在連續(xù)交易時段內(nèi)，獲得的報價類型有兩種，分別為成交價和按盤價，活躍股票使用成交價更新報價和時間戳，非活躍股票使用按盤價更新報價和時間戳。

美股交易日內(nèi)僅需區(qū)分三個時間段（美東時間）進(jìn)行處理：盤前交易時段（04:00-09:30）、盤中連續(xù)交易時段（09:30-16:00）和盤后交易時段（16:00-20:00），由于美股交易時段受夏令時和冬令時影響，冬令時開盤和收盤的北京時間會推遲一個小時。

個股市場數(shù)據(jù)字段主要為委比、量比、換手率、振幅、市盈率(靜)、市盈率(TTM)等：

• 委比：(委買手?jǐn)?shù)－委賣手?jǐn)?shù))/ (委買手?jǐn)?shù)+委賣手?jǐn)?shù))×100%
• 量比：（現(xiàn)成交總手?jǐn)?shù) / 現(xiàn)累計開市時間(分) ）/ 過去5日平均每分鐘成交量
• 換手率：(成交股數(shù) / 當(dāng)時的流通股股數(shù))×100%
• 振幅：（當(dāng)日最高價－當(dāng)日最低價）/ 昨天收盤價×100%
• 市盈率（靜）：當(dāng)日最新價 / 每股盈利
• 市盈率（TTM）：當(dāng)日最新價 / 近4個財務(wù)季度的每股盈利（最新的財報往前推4個季度或12個月）

PS：按盤價是指沒有成交的情況下，按盤價是根據(jù)買/賣委托價格來計算得出的；如果是連委托掛單也沒有的情況，按盤價就是上個交易日的收市價。

2. 公司行動

港美股的公司行動主要包括派息、送股、配股、拆/合股，券商需對不同的公司行動做出相應(yīng)的處理：

1）派息

在公司行動內(nèi)出現(xiàn)的占比最高，券商需代客戶收取股息，在當(dāng)天派息日完成交收后存入客戶的交易賬戶，并且在日結(jié)單和月結(jié)單內(nèi)備注資金來源。

2）送股或配股

都會增加客戶持倉股票的股數(shù)，券商需代客戶收取紅股；如紅股不滿足一手且不支持碎股交易時，客戶賣出碎股時，券商需通過發(fā)送碎股訂單至碎股場，等待其它券商買入。

3）拆/合股

在港股市場會采用臨時股票代碼，在執(zhí)行拆/合股后，正式代碼和臨時代碼會實行并行買賣日（一般為15~20個自然日），實行期間券商需支持客戶通過臨時代碼進(jìn)行買入或賣出。

二、港股IPO

港股IPO市場一直吸引著眾多投資者的目光，而各券商平臺也是采用各種港股IPO優(yōu)惠活動吸引客戶來開戶入金。港股IPO分為公開募集和國際配售，其中公開募集業(yè)務(wù)也是大部分券商正在做和準(zhǔn)備要做的基礎(chǔ)IPO服務(wù)。

港股新股在公開募集階段，券商自身需落實每一個環(huán)節(jié)：系統(tǒng)后臺創(chuàng)建新股信息 → 認(rèn)購方式（現(xiàn)金、融資）→ 認(rèn)購截止扣款→ 中簽分配、退還金額→ 暗盤交易→ 新股上市。

1. 新股認(rèn)購

港股新股的認(rèn)購方式分為現(xiàn)金認(rèn)購和融資認(rèn)購，現(xiàn)金認(rèn)購的費用包括本金+手續(xù)費，融資認(rèn)購的費用包括小額本金+融資金額+額外手續(xù)費+融資利息。

由于融資認(rèn)購僅占用小額本金，所以受到大部分投資者的青睞，券商也是在融資杠桿和免收手續(xù)費上做不同的優(yōu)惠活動。

對于新股融資認(rèn)購，筆者總結(jié)的經(jīng)驗如下：

• 確認(rèn)此新股是否開放融資認(rèn)購，如需開放則考慮設(shè)置的最大融資杠桿：融資比例* 100 = (杠桿- 1)/ 杠桿
• 設(shè)置新股的總?cè)谫Y金額和單客戶最高融資金額（主要是預(yù)防大客戶認(rèn)購了大部分資金，導(dǎo)致無法正常供應(yīng)給正?？蛻簦?/li>
• 融資利息的計息天數(shù)是 認(rèn)購截止的后一天 至 公布中簽日的當(dāng)天，利息在公布中簽日的當(dāng)天扣除
• 融資認(rèn)購中簽，上市的前一天檢測到客戶賬戶資金不足且無法補交欠款，券商可根據(jù)該新股的市場情況選擇在第一天強(qiáng)平；如未執(zhí)行強(qiáng)平，持倉股票繼續(xù)屬于欠債，則按實際欠債金額進(jìn)行計息（股票融資交易的利率計算）

2. 暗盤交易

由于自己搭建和完善一套暗盤交易系統(tǒng)是一個漫長的開發(fā)過程且需要額外的推廣和日常維護(hù)費用，因此中小券商一般選擇接入第三方的暗盤交易系統(tǒng)。

而港股市場暗盤接入主要為輝立和富途，因為暗盤交易是場外交易，接入的券商越多，對盤則越多，客戶暗盤交易也就越來越活躍，這也導(dǎo)致個別券商自己開發(fā)的暗盤交易系統(tǒng)只能在自己客戶間進(jìn)行交易，極低的交易活躍度，浪費了大量成本而最終結(jié)業(yè)。

對接第三方暗盤交易系統(tǒng)費用較高，具體費用包括暗盤對接費、暗盤行情、每筆暗盤成交傭金，如交易系統(tǒng)也是使用第三方，還需要第三方交易系統(tǒng)與暗盤交易系統(tǒng)的對接費及每月維護(hù)費。

對接第三方暗盤交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)與暗盤系統(tǒng)的訂單交互、暗盤結(jié)單都是業(yè)務(wù)關(guān)注的重點，如使用的是第三方交易系統(tǒng)，在與第三方暗盤交易這里會產(chǎn)生不少的溝通成本，像輝立暗盤他們的工作溝通主要是依靠郵件，處理問題的效率會較低，因此在暗盤上線前需要進(jìn)行足夠的線上測試保證暗盤交易的基本運行。

三、交易及交收

1. 港美股交易

券商拿到1號牌即可進(jìn)行港美股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，港股訂單通過備案的交易系統(tǒng)即可發(fā)到港交所，但美股訂單需要通過IB發(fā)送至美國交易所，所有港美股交易流水都會受到證監(jiān)會監(jiān)管，以下是各訂單的細(xì)節(jié)和注意事項：

• 港股訂單主要為增強(qiáng)限價單、市價單、競價限價單、競價市價單，關(guān)于港股訂單類型的說明在很多地方都可以查到，筆者這里就不做具體說明
• 港股碎股單通過場外碎股場進(jìn)行人工撮合，券商通過交易系統(tǒng)在碎股場尋找合適的碎股價格后進(jìn)行買入，如需賣出碎股則發(fā)送碎股訂單至碎股場，等待其它券商買入（PS：經(jīng)港交所規(guī)定，買入或賣出碎股，價格不能偏離市價的5%）
• 港股改單可修改價格但不能偏離市價的5%，可減少委托訂單的股票數(shù)量，但不能增加股票數(shù)量
• 美股盤前和盤后為做市商制度，如券商接入的IB是盈透，客戶提交的盤前/盤后訂單的對手方為盈透或由盈透轉(zhuǎn)給其他美國券商，因此在美股下單需支持是否允許盤前盤后成交，允許則盤前未成交訂單自動轉(zhuǎn)入盤中交易時段，盤中未成交訂單自動轉(zhuǎn)入盤后交易時段（PS：因為美股的盤前/盤后的做市商制度，因此有時候某些股票在某個時間點會超出正常價很多）
• 港股系統(tǒng)撤單時間一般為北京時間16:31，美股系統(tǒng)撤單時間一般為美東時間20:31

2. 多市場交收

如券商對接了港股、美股、A股和新加坡等多個證券市場，每日需制定一個時間點對客戶發(fā)生的交易和資金統(tǒng)一進(jìn)行交收，使前臺發(fā)生的交易資金數(shù)據(jù)全部同步到后臺進(jìn)行交收處理。

為什么要制定一個時間點統(tǒng)一進(jìn)行交收？

美股收盤時間為北京時間凌晨04:00/05:00，非交收部日常工作時間，無法及時對美股的交易和資金進(jìn)行交收。

全球各地區(qū)股市的收盤時間不一致，以北京時間為例，澳洲13:00/14:00收盤，臺灣13:30收盤，日本14:30收盤，即使在交收部日常工作時間內(nèi)也不會對已收盤的市場逐一進(jìn)行單獨的交收工作。

因為交收是人工進(jìn)行核實對賬，而一天內(nèi)前臺數(shù)據(jù)多次同步數(shù)據(jù)到后臺會容易產(chǎn)生人為事故，如重復(fù)入賬或出賬，所以統(tǒng)一時間點交收可以節(jié)省人力成本、提高工作效率和避免誤操作。

四、總結(jié)

本章介紹的港美股業(yè)務(wù)開展僅屬于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)范圍，窩輪牛熊證、期貨、期權(quán)鏈等衍生品都還處于開發(fā)過程，待其業(yè)務(wù)上線后再分享給大家。

港交所和大陸對行情監(jiān)管非常嚴(yán)格，對外提供給客戶的行情需制定相應(yīng)的策略，滿足合規(guī)要求。

由于港股目前仍支持多賬戶打新，因此港股打新的優(yōu)惠活動可以吸引一些打新客戶。對接完多個市場可開展統(tǒng)一購買力業(yè)務(wù)，實現(xiàn)跨市場交易不會涉及到貨幣兌換，也不會涉及到匯率方面的結(jié)算。

本文由 @Steven 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載

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