最明智的路線就是自己自足，然后讓產(chǎn)品與市場(chǎng)吻合，打造一個(gè)可以自己持續(xù)運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)；然后引進(jìn)種子投資，讓資本快速增長(zhǎng)；然后出售企業(yè)。

編者按：Varun 是 Mdeium 上的一名博主，他認(rèn)為在開(kāi)始創(chuàng)業(yè)之前，創(chuàng)始人就應(yīng)該思考退出方案。一般人可能會(huì)認(rèn)為，獲得D輪融資時(shí)退出比獲得種子資金后退出更好，創(chuàng)始人可以獲得更大回報(bào)。Varun并不這樣認(rèn)為，他認(rèn)為是一樣的。

對(duì)于創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，如果能夠制定最優(yōu)的個(gè)人財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，可以幫助企業(yè)自給自足，還可以幫助企業(yè)融得種子資金、快速成長(zhǎng)，然后成功退出。

對(duì)于創(chuàng)始人、種子投資者來(lái)說(shuō)，個(gè)人是能否獲得良好的財(cái)務(wù)回報(bào)，直接由一些因素決定：能否以5000萬(wàn)美元的估值出售用種子資金支持的公司，或者完成A輪融資，并最終以1億美元出售。

即使公司的估值翻了一倍，流了許多汗水，付出了許多心血，你個(gè)人實(shí)際上沒(méi)有賺到更多錢。

今天我們就來(lái)討論一下何時(shí)前進(jìn)、何時(shí)止步的問(wèn)題：

創(chuàng)始人數(shù)學(xué)

對(duì)于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，最好的情況是怎樣的呢？為什么要增加一位聯(lián)合創(chuàng)始人，即使你真的不需要這個(gè)人？為什么要踏上A輪融資之路？你可以考慮如下情況：

情況1：

用自給自足的可持續(xù)模式在本地區(qū)保持增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度適中，3年之后以200萬(wàn)至1000萬(wàn)美元出售產(chǎn)品和核心團(tuán)隊(duì)。

• 第一年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；增長(zhǎng)模式加自給自足可持續(xù)發(fā)展模式；沒(méi)有外部股權(quán)投資。
• 第二年、第三年同樣如此。

一般來(lái)說(shuō)，這種出售交易類似于人才收購(gòu)，除非你通過(guò)自給自足模式讓企業(yè)的增長(zhǎng)突破了界限，事實(shí)上，取得突破很少見(jiàn)，只有MailChimp、Atlassian等少數(shù)企業(yè)做到了。如果你將公司搬到舊金山灣區(qū)（SF Bay），那里成本高昂，你這樣做到底想達(dá)成怎樣的目的呢？

此時(shí)，你會(huì)選擇出售產(chǎn)品和核心團(tuán)隊(duì)，對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)，出售相當(dāng)于中了大獎(jiǎng)，如果你的企業(yè)還在增長(zhǎng)，有“用戶”可以出售，那么交易會(huì)更加誘人。

情況2：

通過(guò)自給自足高速增長(zhǎng)，然后融得種子資金，進(jìn)一步保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，3-5年之后以2500萬(wàn)美元至1億美元出售公司，投資回報(bào)率約為6倍至21倍。

• 第一年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；增長(zhǎng)模式加自給自足可持續(xù)發(fā)展模式；沒(méi)有外部股權(quán)投資。
• 第二年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；增長(zhǎng)模式加自給自足可持續(xù)發(fā)展模式；外部股權(quán)投資占比20%。
• 第三年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；快速增長(zhǎng)。
• 第四年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；快速增長(zhǎng)。
• 第五年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；快速增長(zhǎng)。

退出時(shí)獲得多少回報(bào)呢？

• 退出價(jià)格：2500萬(wàn)美元。個(gè)人收入1900萬(wàn)美元，投資者收入600萬(wàn)美元；投資回報(bào)率6倍。
• 退出價(jià)格：5000萬(wàn)美元；個(gè)人收入3900萬(wàn)美元，投資者收入1100萬(wàn)美元；投資回報(bào)率11倍。
• 退出價(jià)格：1億美元；個(gè)人收入7900萬(wàn)美元，投資者回報(bào)2100萬(wàn)美元；投資回報(bào)率21倍。
• 退出價(jià)格：10億美元；個(gè)人收入7.99億美元，投資者收入2.01億美元；投資回報(bào)率201倍。

在我看來(lái)，這種出售交易非常棒。如果在這種情況下出售，個(gè)人將會(huì)獲得豐厚的回報(bào)，種子投資者也會(huì)拿到不錯(cuò)的回報(bào)，企業(yè)可以繼續(xù)前進(jìn)，開(kāi)發(fā)一些有趣的東西，為世界服務(wù)。

恭喜你，此時(shí)此刻，你已經(jīng)獲得成功，為什么還要繼續(xù)前進(jìn)呢？

情況3：

自給自足發(fā)展，融得種子資金，然后完成A輪融資。此時(shí)如果增長(zhǎng)速度不是很快，前進(jìn)就會(huì)更加困難。

• 第一年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；增長(zhǎng)模式加自給自足可持續(xù)發(fā)展模式；沒(méi)有外部股權(quán)投資。
• 第二年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；增長(zhǎng)模式加自給自足可持續(xù)發(fā)展模式；外部股權(quán)投資占比20%，總投資額100萬(wàn)美元。
• 第三年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；快速增長(zhǎng)；A輪投資者擁有20%股權(quán)。
• 第四年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；快速增長(zhǎng)；外部股權(quán)投資占比20%，總投資額達(dá)到1000萬(wàn)美元；此時(shí)A輪投資者擁有20%股份，預(yù)留15%的股份作為期權(quán)池。
• 第五年：創(chuàng)始人年收入10萬(wàn)美元；企業(yè)開(kāi)始在全球快速增長(zhǎng)。

最終，創(chuàng)始人擁有52%的股份，種子投資者13%，A輪投資者20%，預(yù)留15%的期權(quán)池。

再來(lái)看看退出時(shí)的回報(bào)：

• 退出價(jià)格：2500萬(wàn)美元，個(gè)人收入780萬(wàn)美元，種子投資者收入195萬(wàn)美元（投資回報(bào)率1.95倍），A輪投資者獲得1500萬(wàn)美元（投資回報(bào)率1.5倍）。
• 退出價(jià)格：5000萬(wàn)美元，個(gè)人收入2080萬(wàn)美元，種子投資者收入520萬(wàn)美元（投資回報(bào)率5.2倍），A輪投資者獲得1800萬(wàn)美元（投資回報(bào)率1.8倍）。
• 退出價(jià)格：1億美元，個(gè)人收入4680萬(wàn)美元，種子投資者收入1170萬(wàn)美元（投資回報(bào)率11.7倍），A輪投資者獲得2800萬(wàn)美元（投資回報(bào)率2.8倍）。
• 退出價(jià)格：10億美元，個(gè)人收入5.148億美元，種子投資者收入1.287萬(wàn)美元（投資回報(bào)率128.7倍），A輪投資者獲得2.08萬(wàn)美元（投資回報(bào)率20.8倍）。

關(guān)鍵假定：

——在退出時(shí)，使用了標(biāo)準(zhǔn)的清算優(yōu)先權(quán)，A輪投資者從投資中撤出，退出時(shí)獲得多少回報(bào)根據(jù)股份計(jì)算。

——期權(quán)池約為15%，一般來(lái)說(shuō)A輪投資者會(huì)堅(jiān)持這一比例，這種安排對(duì)企業(yè)的增長(zhǎng)有利。

對(duì)于大多的VC企業(yè)說(shuō)，即使退出時(shí)公司估值達(dá)到1億美元，也并不是特別成功的投資。基金公司越大標(biāo)準(zhǔn)越高，也就是說(shuō)退出時(shí)界定“成功”的估值標(biāo)準(zhǔn)也越高。在自給自足可持續(xù)發(fā)展時(shí)期，企業(yè)增長(zhǎng)迅猛，然后企業(yè)會(huì)承受自然而含蓄的壓力，追求更高的估值。

如果你打造的企業(yè)是下一個(gè)Uber或者Pinterest，你可以一路前進(jìn)，不斷融資，如果不是潛力驚人的企業(yè)，為什么還要這樣做呢？

因?yàn)橛螒蛞?guī)則就是這樣的，你沉迷于創(chuàng)業(yè)社區(qū)，投錢從一級(jí)升到另一級(jí)。如果你覺(jué)得這樣很好，可以繼續(xù)。接下來(lái)工作的對(duì)象變了，你要為傳統(tǒng)雇主工作，為A輪投資者以及后來(lái)的投資者工作。這樣更好，只是要理解到是誰(shuí)在玩游戲。企業(yè)不再歸你掌控，除非你達(dá)到了突破點(diǎn)，占據(jù)上風(fēng)。

我曾經(jīng)寫過(guò)了一篇文章，討論一個(gè)問(wèn)題：對(duì)于創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)怎樣才是有意義的退出？我在文章中說(shuō)，從種子資金支持的創(chuàng)業(yè)公司退出，或者當(dāng)企業(yè)獲得D輪融資時(shí)退出，創(chuàng)始人獲得的回報(bào)是一樣的。即使創(chuàng)業(yè)公司的估值增加了7倍，創(chuàng)始人所獲得的財(cái)富也是一樣的：既然如此，為什么還有人這樣做呢？

對(duì)于已經(jīng)踏上道路的人來(lái)說(shuō)，可能是因?yàn)楸軣o(wú)可避，只是權(quán)宜之計(jì)。對(duì)于那些可以提前規(guī)劃自己命運(yùn)的人來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題值得思考。不要忘了，風(fēng)投資金會(huì)回流到本地經(jīng)濟(jì)中去，它會(huì)創(chuàng)造職位，資金會(huì)通過(guò)某種方式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，最終每一個(gè)人都會(huì)過(guò)得更好，這不是一件壞事。但是火車必須前進(jìn)，否則就會(huì)突然停車。

正因如此，今天你的選擇將會(huì)決定未來(lái)的選擇范圍有多大。

創(chuàng)業(yè)社區(qū)的游戲世界

如果想改變世界，你必須打造一家龐大的、卓越的創(chuàng)業(yè)公司。你可以在網(wǎng)站上寫一篇漂亮的文章，發(fā)表，分享，讓它廣泛流傳，最終文章被某些人讀到了，他擁有資源，可以將創(chuàng)意變成現(xiàn)實(shí)。你也可以編寫一段開(kāi)源代碼，還可以種一棵樹(shù)。

從本質(zhì)上講，人類具有游戲的天性。社會(huì)認(rèn)可、成就感、害怕失去……這些是人類所有活動(dòng)的基本驅(qū)動(dòng)力。

沒(méi)錯(cuò)，開(kāi)發(fā)出人人喜愛(ài)的產(chǎn)品是一件很棒的事。你可以動(dòng)手干起來(lái)，為自己贏得很大的回報(bào)，然后退出。當(dāng)我們超越某個(gè)點(diǎn)，為什么還要繼續(xù)前進(jìn)呢？到了這個(gè)點(diǎn)，故事的主題變成了你能以多快的速度增長(zhǎng)？這是一個(gè)全新游戲，你能達(dá)到怎樣的高度？

在創(chuàng)業(yè)社區(qū)，有一些游戲大家必須玩：

指標(biāo)：日活躍用戶數(shù)、月活躍用戶數(shù)、平均報(bào)酬率(ARR)、周與周對(duì)比的增長(zhǎng)率、還有其它許多指標(biāo)。

獲得資金：種子基金、A輪融資、B輪融資……如果你沒(méi)有錢完成目標(biāo)，就必須接受這一規(guī)則。融資可以讓社會(huì)認(rèn)可你，可以幫你在創(chuàng)業(yè)社區(qū)贏得信任。如果你融到了種子資金，但是沒(méi)有融到A輪融資，意味著你失敗了。

吸引追隨者，讓人喜歡：獲得資金，讓媒體關(guān)注，可以為博客招攬更多讀者，可以吸引更多的Twitter追隨者，會(huì)有更多的人渴望聽(tīng)到你在新聞發(fā)布會(huì)上講話。這難道不是終極獎(jiǎng)勵(lì)嗎？這就是社會(huì)認(rèn)可，它可以讓你獲得幸福感，這種感覺(jué)取決于其它人怎樣看待你。收到了多少評(píng)論？你的帖子有多少人點(diǎn)贊？有多少人推薦？有沒(méi)有人邀請(qǐng)你在產(chǎn)業(yè)會(huì)議上講話？有沒(méi)有參加TED演講？

創(chuàng)業(yè)公司估值：創(chuàng)業(yè)者希望將公司變成價(jià)值10億美元的“獨(dú)角獸”。對(duì)于大多人來(lái)說(shuō)，值1000萬(wàn)美元就很富有了，讓它成為10億美元的創(chuàng)業(yè)公司才是終極獎(jiǎng)品。

被投資者認(rèn)可：投資者越知名，越受人尊敬，你的自我感覺(jué)也會(huì)越好。在創(chuàng)業(yè)社區(qū)，會(huì)有更多的人尊敬你。

辦公室：將公辦場(chǎng)所放在時(shí)髦的社區(qū)，擺放各種有趣、新奇的設(shè)備，畫一些畫，營(yíng)造有趣、友好的工作環(huán)境。難道這種感覺(jué)不好嗎？

未來(lái)機(jī)會(huì)：如果你的創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展順利，你會(huì)再度創(chuàng)業(yè)，或者成為一名投資者，你的“街頭信譽(yù)”度會(huì)提高，在創(chuàng)業(yè)游戲中，你會(huì)成為實(shí)力更強(qiáng)勁的選手。

媒體、媒體、媒體：你會(huì)渴望成為頂尖人物，讓自己的肖像出現(xiàn)在企業(yè)雜志的封面，讓自己被電視臺(tái)采訪，會(huì)見(jiàn)政府領(lǐng)導(dǎo)。不只你的創(chuàng)業(yè)社區(qū)引人注目，你的朋友、家人也開(kāi)始引人注目。

社交生活豐富起來(lái)：如果你有1000萬(wàn)美元，難道不是一件美事嗎？擁有2000萬(wàn)美元和5000萬(wàn)美元到底生活會(huì)有何不同？根據(jù)所購(gòu)買東西的不同，所參與活動(dòng)的不同，你所獲得的社會(huì)認(rèn)可程度也不同。你利用創(chuàng)業(yè)游戲來(lái)充實(shí)自己的個(gè)性，豐富社交生活。

在創(chuàng)業(yè)社區(qū)中成為世外高人。在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，希望你能問(wèn)自己一些問(wèn)題：創(chuàng)業(yè)對(duì)我而言意味著什么？我是不是為了創(chuàng)業(yè)游戲而創(chuàng)業(yè)，或者是為了有形的東西，比如獲得足夠的財(cái)富？制作一件漂亮的產(chǎn)品，讓人們喜歡，這樣的事每天都可以做；讓100人喜歡和讓100萬(wàn)人喜歡是完全不同的；你為何在乎這些呢？

在我看來(lái)，最明智的路線就是自己自足，然后讓產(chǎn)品與市場(chǎng)吻合，打造一個(gè)可以自己持續(xù)運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)；然后引進(jìn)種子投資，讓資本快速增長(zhǎng)；然后出售企業(yè)。如果繼續(xù)融入資金，對(duì)于個(gè)人財(cái)務(wù)而言并沒(méi)有太多意義，除非開(kāi)發(fā)出真正具有突破意義的產(chǎn)品，擁有龐大的增長(zhǎng)潛力。

作者：小兵手

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