王明耀先生有著豐富的投資經(jīng)驗，投資的案例有樂逗游戲、Zaker、住百家、好外教等，他對于市場的分析值得你看一看。

題圖：聯(lián)想之星總經(jīng)理、主管合伙人 王明耀先生

近幾年，中國的股權(quán)投資大爆發(fā)，到今年上半年，在基金業(yè)協(xié)會備完案的股權(quán)投資機構(gòu)有1.1萬家，登記從業(yè)人員22萬，管理資金達到7.5萬億元。7.5萬億，占到全球股權(quán)投資資本總量的23%。這也使得王明耀先生最近思考——如何在「加速」中抓住機會？

在他看來，機會可從科技與新消費兩個方向去發(fā)掘?？萍荚谏钌系膽?yīng)用有五個層級：效率·便捷·替代、長期難題解決、社會秩序的重構(gòu)、人類定義的改變、「家園」的定義擴大；而新消費是最大的機會，主要是來自國內(nèi)巨大的市場。

科技發(fā)展的五個層級

隨著中國的股權(quán)投資近幾年大爆發(fā)，今年上半年的在管資本總量達到了7.5萬億，占到了全球股權(quán)投資資本總量的23%。

如果回到2001年左右，在北京，那時候活躍的投資機構(gòu)年底擺兩桌吃飯就囊括了，而現(xiàn)在是上萬家。最大的增長是過去兩年，幾乎翻了一番，真正進入了大爆發(fā)的時代。

我最近一直在思考的問題，我們?nèi)绾卧凇讣铀佟怪凶プC會？

我從科技與消費兩個方向來分享一些自己的理解。

實際上，自人類社會建立以來，我們的生活一直都在「科技化」。在遠古時代，像舊石器、新石器時代，當時的科技化是什么？是火、石器。再往后，我們小時候看到爆米花的機器，都覺得是很新奇的科技。而到了今天，手機、汽車、飛機等，已經(jīng)成為了生活的一部分。

今天我們再來討論「生活科技化」這個話題，要看看當前的科技化與歷史上的科技化到底有什么不一樣，這個不一樣可能就是我們的機會。

我們會發(fā)現(xiàn)，當前的科技化最大的不同就在于其發(fā)展的進度。下面這張圖顯示，在過去幾千年，科技一直在發(fā)展，但在過去幾百年尤其是過去的幾十年里，這個趨勢是在加速的。

這個加速主要來自信息方面的技術(shù)，如計算機的發(fā)明、互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)等等，還有另外一根軸沒有放上去，比如生物科技的發(fā)展。

這兩條線的發(fā)展使得我們把「生活科技化」?作為當前一個很重要的熱點詞、一個風口來講?？萍冀o我們帶來的影響一直都存在，在目前這個階段，它帶來的影響是非常劇烈、非常廣泛的，會深入到我們每個人的生活中。我將「生活科技化」分為五層：

層級一：效率、便捷、替代

這是「生活科技化」當前很重要的一個層級，這個層級是當前普遍發(fā)生的。首先改善了效率的問題，讓生活更加便捷，替代了很多人工。

比如，我們的生活中出現(xiàn)了很多服務(wù)類機器人，這可能會逐漸普及；比如家居變得更加智能，可以用語音控制，或是有光學感應(yīng)，不需要你控制它會自動亮，這些讓生活更加便捷。

比如有了自動身份識別，不用刷卡就可以完成支付，非常方便；再比如今年以來最熱門的無人超市、無人機送貨等，這些讓我們的生活更加有效率，大家感受到更多的美好。很多臟活、累活、需要大量人工的活，都被機器所替代。

這是第一個層級，我們的家和生活都會隨著科技的變化而發(fā)生變化。

層級二：長期難題解決

這時候，「生活科技化」已經(jīng)給我們帶來了一定的觸動，長期的難題會被科技所改變。

比如很多疑難病的治愈，基因技術(shù)的變化和發(fā)展使得那些疑難病可以被治愈。舉個最簡單的例子，牙齒是需要被種植的，可能以后會出現(xiàn)牙齒再生；盲人也可以有視覺的感知；隔墻探物，隔著墻我們也可以看到后面的東西。這些很酷的、以前看起來不太可能實現(xiàn)的難題，在當前或是不久的將來，都會得以解決。

生活科技化一定帶有讓我們很興奮、不一樣的地方，前面一個層級已經(jīng)在我們生活中產(chǎn)生了廣泛的影響，第二個層級會給我們帶來一定的沖擊。

層級三：社會秩序的重構(gòu)

目前的社會形態(tài)是相對固定的，但有些現(xiàn)象的產(chǎn)生會使得秩序發(fā)生很大的變化。比如最火的無人駕駛，真正實現(xiàn)以后，車和人之間的關(guān)系就不一樣了，今后發(fā)生車禍的時候怎么界定也會不一樣。

當機器、設(shè)備在生活中大量出現(xiàn)的時候，我們生活的秩序就會發(fā)生變化，機器和人之間的關(guān)系也會變得更加模糊。到了這個階段，我們的生活在方方面面都會有更大改變。

社會秩序的重構(gòu)是我們在未來的生活中會真正感受到的，這種感受對我們的沖擊會更加巨大。

層級四：人類定義的改變

很簡單，目前人與機器是分得很清楚的。在未來，比如芯片和腦的結(jié)合，基因可以進行編碼，人類要選擇什么樣的基因，可以被自我定義。

人類的豐富性等各方面會遇到很大的挑戰(zhàn)，比如虛擬世界占據(jù)我們越來越多的生活；機器可能有更多變種；壽命的延長，古時候平均年齡四五十歲，到現(xiàn)在變成七八十歲，以后或許會變成一百五十歲、二百歲，你會發(fā)現(xiàn)人類發(fā)生了很大變化。這個層級是未來我們會看到的更加科幻的一層。

層級五：「家園」的定義擴大

現(xiàn)在我們都在地球上生活，地球是我們的家園，但未來很可能不是這樣了，家園會變得更加廣泛，或許虛擬會變成我們的世界。

在未來，這些變化都會在科技真正對我們產(chǎn)生價值的時候發(fā)生。

通過這五個層級，我們發(fā)現(xiàn)，從目前的時間點向未來看，科技對我們的改變，是從現(xiàn)實到神話的過程。從遠古看我們當前的科技，遠古人類覺得是神話；站在我們當前的位置往未來看，后面會有更多神話。

當前我們能感受到的是層級一、二、三，效率提升、更加便捷、機器替代人工，長期來看有些難題可能在未來被解決，社會秩序會發(fā)生很大變動。層級四和五，在我們看來還像是神話，現(xiàn)在講還沒有特別大的意義。但不同的投資機構(gòu)關(guān)注的機會是不一樣的，有關(guān)注當前的，也有人想得比較遠。

比如國外有些人會想到星際旅行，這實際上就是探索了最后一個層級——「家園」定義的擴大，這在我們看起來就像個神話。不同的人在做不同的事情，但不可否認，所有的風口或機會都需要一定的想象力才能提前踩中，不是當前追就能追得上的。

新消費是火車頭

前段時間，馬云提出新技術(shù)、新制造、新金融、新零售、新能源這五新，動力來源都來自于新消費。因為消費者的需求改變了，技術(shù)、零售、制造、金融等等都要跟著變。如果需求源頭不變，后端就沒有動力去變。所以，接下來我再講講新消費。

從需求方來看，最最核心的需求是要消費升級，產(chǎn)品、服務(wù)品質(zhì)要提上去，價格還不能太貴。所以我們生活中會發(fā)現(xiàn)很多這樣的現(xiàn)象，餐廳和咖啡店的環(huán)境、品味越來越好，但價格還不是特別貴，這樣的店就特別火。

但要做到這一點，作為供應(yīng)方的商家就非常難。一方面必須做產(chǎn)品和服務(wù)的升級，同時還必須降低成本，所以新零售、新制造就出現(xiàn)了，而這些又必須有新金融、新技術(shù)和新能源才能幫助供應(yīng)方在提升產(chǎn)品的同時還要降低成本。所以，新消費是火車頭。

以前經(jīng)常提企業(yè)服務(wù)，或者叫To B服務(wù)。但今年開始，又開始流行S-B-C（Supplier-Business-Customer），強調(diào)要和B一起服務(wù)好C，就是說你可以是To B的業(yè)務(wù)，但你必須很了解C，能夠更好地幫助B服務(wù)好C。因此，必須理解消費，才能更好地做好To B的業(yè)務(wù)。

那么，中國新消費的機會來自于哪里呢？最最重要的還是有一個巨大的市場。市場體量很大，雖然跟美國比，還有差距，但是與其它國家相比，已經(jīng)很有體量。比如廣東僅僅是一個省，2016年GDP是8萬億人民幣，相當于西班牙的體量，而西班牙在全球排第14。

我最近去了一些小體量的國家和地區(qū)，由于本地市場小，創(chuàng)業(yè)的項目想象力也比較小，很多都是解決一個具體問題的，很少會考慮做平臺，做擴張，更別提國際化了。但在中國，巨大的市場孕育巨大的機會。

其次，這個還是市場分層級的。北京、上海、天津的人均GDP超過17000美元，而在甘肅、云南、貴州只有4000-5000美元，再細化下去，差異就更大。這個分層級的市場有兩個好處：

一是每一個層級都有機會，有的層級愛上天貓，有的層級則更喜歡上唯品會，分層級能支持在不同層級創(chuàng)業(yè)都可以做出體量不錯的公司；二是不同層級間，隨著經(jīng)濟的增長，需求不斷升級。像麥當勞、肯德基、星巴克在中國不同層級滲透了幾十年，還在不斷往下滲透，因此成長的生命周期會很長。

關(guān)注中國新消費的機會，還來自于其源源不斷的動力：

第一個動力來自消費升級，這一方面是人均GDP到達一定量級的必然結(jié)果。目前中國的人均GDP剛過8000美元，這個階段，對于消費有自然升級的要求，這一點趨勢已經(jīng)非常明顯；另一方面是中國消費者的主體特點，目前還停留在攀比性消費的階段。攀比性消費，過于注重物質(zhì)，不是我們應(yīng)該提倡的，這樣社會氛圍會很浮躁。但是從經(jīng)濟發(fā)展和創(chuàng)業(yè)投資機會來說，這又代表了動力和活力。

第二個動力來自新人群。新人群既包括年輕人、兒童，90、95后甚至00后，新人群的需求和老一輩的不同；新人群不僅僅有年輕人，還包括新「新中年」和新「新老年」，中國一直處于高速發(fā)展中，這一代中年人跟上一代中年人也不一樣，上一代中年人天天拿著保溫杯，可能這一代就不拿了。

「新老年」也是，上一代老年人跳廣場舞，未來的老年人會有新的玩法。這些都催生新消費，都是巨大的市場，也是很多成熟發(fā)達國家所不具備的市場。

說到新消費，一方面指的物質(zhì)的消費，比如衣食住行各個方面都有很大的升級的機會；另一方面就是精神的消費，文化、體育、娛樂等等。精神消費市場是高速成長的市場。精神消費說起來似乎不那么浮躁，實際上目前也是一種偏攀比性的消費。跑馬拉松也可以比裝備；玩熏香也可以玩出天價；因此與物質(zhì)消費一起，構(gòu)成了新消費的巨大市場和持續(xù)的成長性。

我再挑精神消費的文化這項來聊聊我們的投資感悟。我們?yōu)槭裁赐顿Y文化領(lǐng)域？它的吸引力主要來自兩點：

第一，文化領(lǐng)域正在高速增長，今后這一趨勢將越來越明顯，因為當人們覺得攀比性的物質(zhì)消費沒意思了之后，肯定會開始消費文化。這點在南方城市表現(xiàn)得更明顯，經(jīng)濟越發(fā)達的地方，文化氛圍越濃厚，比如江浙地區(qū)，很多東西很有品位，大家玩得也很高級，文化趨勢是會蔓延的。

第二，雖然純文化體量不夠大，但文化是一個切入點，可以和很多產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，迪斯尼就是最典型的案例，最早是動畫片，然后到衍生產(chǎn)品，隨后是游樂園，直接進入旅游行業(yè)。文化還可以和酒店業(yè)、房地產(chǎn)等等結(jié)合。

就拿騰訊來說，從收入的角度來看，它就是一個游戲公司，現(xiàn)在它為什么這么值錢？因為它現(xiàn)在有微信支付，與金融相關(guān)，有了極大的想象力，所以就變成體量極大的公司。這就是文化非常有吸引力的原因，我們要加強對它的投資，尋找未來的想象力。

再往深處想想，什么叫做好的文化創(chuàng)業(yè)項目？我們也總結(jié)了四點：

第一，撩到用戶是基礎(chǔ)。很多人和我們聊文化項目，講了很多邏輯，結(jié)果產(chǎn)品出來之后市場反映很平淡，這樣肯定不行。文化項目一定要有嗨點，讓大家感覺被撩到，這種感覺說不清楚，但它是基礎(chǔ)，沒有這個基礎(chǔ)是不行的。

第二，狂熱程度是標準。同樣能撩到用戶，但用戶的狂熱程度是不同的。同樣都是有粉絲的人，大V有幾千萬粉絲，有些人發(fā)條消息只有幾十條回復，有些人發(fā)條消息能有幾十萬條回復，這就是狂熱。這是另外一種指標：粉絲的回應(yīng)程度。

我們考察一個項目，要看它到底能在多大程度上打動粉絲的內(nèi)心。文化是有原生力的，狂熱就是它的原生力，原生力使原本的小眾文化可能成為大眾文化。

假如永遠是小眾文化，那可能不適合投資。最早周杰倫的歌只是一幫小孩聽，現(xiàn)在變成大眾文化了，甚至慢慢變成偏老一點的東西了，因為有狂熱，這個市場會越來越大。這是判斷文化項目很重要的一點。

第三，持續(xù)性定成敗。文化項目能否成功，有沒有持續(xù)性很重要。比如一些現(xiàn)象級的網(wǎng)紅，我們會考慮其內(nèi)容有沒有持續(xù)性。IP是非常重要的點，能不能持續(xù)產(chǎn)生IP，內(nèi)容是誰產(chǎn)生的，會不會出來一些大V，能不能做成平臺，我們都有系統(tǒng)性的思考。

有可持續(xù)性的內(nèi)容，這個項目就能成功；否則就是一門生意，有一單算一單，那么它的價值就不會特別大。這與體量是相關(guān)的。電影《戰(zhàn)狼2》收獲了50億票房，看起來很大，但是作為一個公司，如果未來不能保證產(chǎn)出類似作品，價值也不會很大。文化創(chuàng)業(yè)項目，一定要思考持續(xù)性的問題。

第四，拓展性定空間。做文化項目要有拓展空間，才能做成大體量項目，否則也就是個小體量項目。比如映客應(yīng)該是直播行業(yè)的龍頭項目了，賣了五六十億，價值也沒有特別大。

主要原因是映客沒有辦法結(jié)合大體量產(chǎn)業(yè)，就是粉絲打賞。和其他領(lǐng)域的頭部項目，比如滴滴相比，映客的體量就不算大。所以空間大不大要看能不能結(jié)合大體量產(chǎn)業(yè)，有結(jié)合就有體量，沒法結(jié)合就只能做成一個好項目。這點很有意思，空間是由這點決定的。

投資新趨勢

最后，我簡單談?wù)劰蓹?quán)投資大爆發(fā)背景下的一些新的投資趨勢和特點：

第一，從原先單一的輕模式，轉(zhuǎn)向了大體量、重資產(chǎn)模式。尤其是偏早期的股權(quán)投資，此前是不碰重資產(chǎn)模式的，但是這個規(guī)律這幾年已經(jīng)被打破。

因為資金供應(yīng)的大幅增加，重資產(chǎn)、高投入項目由于復制快速、體量大，更容易吸引大資金進入，發(fā)展速度越快。這幾年的投資主題，無論是共享空間、電動車、專車、共享單車、便利店、公寓等等，在目前巨大的資金追逐下，都在快速成長。

第二，地球變得更小也更平。以前中國很多模式都是拷貝美國，然后做微創(chuàng)新；但是這一兩年開始，中國的模式開始具有創(chuàng)新性，也在對外輸出。

比如共享概念來自美國，來自Airbnb和Uber，但是中國又推出了共享單車，這個模式又推向了更多國家；關(guān)于零售，中國的企業(yè)在積極地向日本企業(yè)學習，最近各種考察團去日本，絡(luò)繹不絕；而在移動支付領(lǐng)域，中國又領(lǐng)先全球。

本文素材參考：聯(lián)想之星

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